国贸期货塑料数据周报

PE基本面

• 供给端：高产量，社会库存下降。
• 成本端：能源价格上涨，带动成本上涨。
• 利润端：利润低于去年同期。

PP基本面

• 库存：各个环节库存下降，港口库存低于去年同期。
• 生产成本：美伊冲突导致成本大幅上涨。
• 生产毛利：利润与去年相近。

盘面数据

• PE价差：
  • 9-1价差跌回合理区间，供求过剩压力好于预期，海峡放开后供应有增加预期，继续下行空间有限。
  • 当前9-1价差处于历史中高位，但后续走势中位，地缘冲突缓和预期及供应修复预期下，关注9-1反套。
• 价差及持仓量：
  • PP和PE减产上行，PE减仓尤为明显，主因新投产能较多，市场对其基本面偏悲观，中东地缘冲突对PE形成直接冲击。
  • L-P价差走弱后反弹，中东冲突理论上应推动价差走强，但整体走弱主因聚烯烃基本面影响更大，PE投产规模远超PP且PP存在集中检修。
  • L-P价差回调主因移仓换月后主力变为9月，季节性因素导致PE需求好于PP。

研究结论

• PE基本面压力较大，但9-1价差下行空间有限，关注反套机会。
• PP基本面相对乐观，但中东地缘冲突仍需关注。
• 持仓量变化反映市场对PE和PP的基本面悲观情绪。