过去一个月，GOOGL的光彩略有褪色，Gemini在LLM排行榜及投资者心中的地位持续下滑，Anthropic、OpenAI等成为行业新宠。投资者仍关注GOOGL财报，期待其营收和利润小幅超预期，但更希望其重新确立AI实验室的领先地位，这可能在未来几个月Gemini升级后实现。需关注桑达尔关于Antigravity的言论，该公司可能在下半年大力推动智能体开发平台。GOOGL将于7月22日公布Q226财报。
搜索业务：早期季度数据显示同比增长略低于16.5%，但随后显著改善。目前投资者预期同比增长17.0%，剔除汇率影响后约16%，与Q1持平，投资者可接受。付费点击增长率仍是关键指标，显著放缓将视为不利因素。对比基数正变得愈发严峻。
YouTube：市场预期同比增长10%，无人关注。
谷歌云：预期同比增长70%-85%，多数投资者认为70%-75%。市场预期过低，仅为64%。积压订单环比预期显著增长，若达到5000亿美元或更高将令投资者满意，但准确建模极其困难。
营业利润：预期超出15-20亿美元，达到420-425亿美元，市场预期405亿美元。
资本支出：2026年预计稳定，指引1800-1900亿美元，若因内存价格上涨上调50-100亿不意外。2027年资本支出预期显著上升，从2750-3000亿美元升至3000-4000亿美元（多数3250-3500亿美元），远高于市场预期的2500亿美元，投资者预期GOOGL明年将消耗自由现金流，股权融资和ATM发行应运而生。
每股收益：2027年预期15-17美元（多数15.50-16.00），市场预期14.75；2028年预期17-21美元（多数19-20），市场预期17.50。远期每股收益取决于资本支出和谷歌云数据规模。
