- 资金面与市场波动:当前资金面趋稳,债市波动收敛。预计股债市场将锚定自身流动性定价,保持较低相关性。
- 通胀数据解读:6月PPI同比稳定在4%左右,环比负增长。CPI及核心CPI仍是关注重点。通胀超预期表现是推动30年国债配置态度反转的关键。
- 经济数据预期:二季度GDP增速预计在4.4%左右。若GDP增速低于4.5%(如4.2%左右),将利好债市。社零数据持续偏弱,可能进一步负增长。
- 政策性金融工具:基建实务工作量及证金债发行情况显示,政策性金融工具启动节奏偏慢,投资端受限。
- 信用债关注点:城投发债期限调整,短融发行受限,期限可能延长,以规避明年6月集中到期风险。化债收官阶段市场可能存在波动。
- 评级监管:7月为评级跟踪收尾阶段,需关注潜在降级或终止评级情况。建议在8月份前谨慎选择投资标的。
- 债市观点:资金面平稳运行,隔夜利率区间收窄,债市波动性降低。下半年配置需加快节奏,避免过度等待市场调整。