PX-PTA周报：PX-PTA产能利用率下滑

2026年7月12日 PX-PTA周报 报告要点： 创元研究 PX：周末地缘冲突再起，外盘油价反弹，能化跟随油端走强。基本面来看，7月，PX供需双弱格局显著。截止最新一周，PX国内以及亚洲地区周度开机负荷快速下行，其中国内周度开机负荷下滑至62.58%，环比-10.37%，周内国内装置动态变动有限，7月初检修装置供应下滑致本周减产。目前国内多套大型装置停车检修，7月内重启计划有限，预估PX供应维持低位运行。亚洲地区周度开机约60%，环比-4.21%。需求端，近期PTA负荷下滑幅度亦较大，截止最新，PTA周度产能利用率降至53.88%，周环比-6.83%，近期多套装置检修集中，本周新增检修装置，PTA负荷继续降低。且7月内PTA端重启计划亦不明朗，PX供需双弱基本面维持，短期方向跟随原油。 创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 PTA：7月内PTA去库延续。供应边际减量，需求缓慢上行。供应端，截止最新，PTA周度产能利用率降至53.88%，周环比-6.83%，近期多套装置检修集中，本周新增检修装置，PTA负荷继续降低。且7月内PTA端重启计划亦不明朗，预估PTA开机负荷维持偏低运行。需求端，近期聚酯开机负荷小幅上行，前期装置部分重启，本周来看，部分装置仍存重启预期，预估聚酯端供应缓慢上行。织造及终端方面，当前新订单增量以及不充分，市场情绪依旧谨慎，关注后续新订单起色。7月内PT A库存去化延续，近端走势跟随原油。 风险点：地缘动态；原油价格波动； 目录 一、行情回顾-震荡行情..............................................4二、产业链上下游开工及利润.........................................5三、PX............................................................63.1芳烃估值—估值环比压缩...................................................63.2PX利润及成本............................................................83.3芳烃地区间价差—维持高位...............................................103.4芳烃韩美贸易—出现增量.................................................123.5上游相关...............................................................133.5.1油端............................................................................................................................................................................................133.5.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润............................................................................................................................ 143.6PX开工及产量—7月初负荷下滑...........................................163.7PX装置动态—7月国内检修损失量边际增加..................................173.8PX供需平衡表—6-7月边际去库...........................................18 四、PTA..........................................................19 4.1现货基差—偏强.........................................................194.2PTA加工费及利润—维持高位..............................................204.3PTA主流装置动态—7月上旬检修集中.......................................214.4PTA开工及产量..........................................................22 4.5PTA库存................................................................23 4.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................234.5.2仓单库存—PTA仓单量不低.............................................................................................................................................24 4.6PTA供需平衡表—6-7月维持去库..........................................25 五、下游及终端表现...............................................27 5.1聚酯...................................................................27 5.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................275.1.2聚酯利润—高位震荡...........................................................................................................................................................285.1.3聚酯开工及产量—提负.......................................................................................................................................................305.1.4聚酯出口..................................................................................................................................................................................325.1.5聚酯库存—环比下滑...........................................................................................................................................................335.1.6聚酯产销..................................................................................................................................................................................34 5.2纺织...................................................................35 5.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................355.2.2织造及印染开机率—表现一般.........................................................................................................................................355.2.3织造端数据—表现平淡.......................................................................................................................................................36 一、行情回顾-震荡行情 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业链上下游开工及利润 产业链利润：7月上旬，亚洲PXN压缩至289美元/吨，PTA现货加工费约630元/吨，聚酯加权利润压缩至80元/吨附近。周内地缘冲突再起，油价反弹，下游化工品利润相对压缩。地缘冲突规模不及前期，持续性有限，油价冲高回落，化工品利润走弱空间不大，7月内PX供需双弱，PXN维持260美金/吨以上运行，PTA加工费偏高运行，聚酯利润高位震荡。 产业链开工：产业开工方面，7月上旬，产业链上游开工下行，兑现装置检修，聚酯开机小幅上行，数据方面，截至最新一周，PX周度开机负荷约62.58%，周环比下滑10.5%，PTA周度开机负荷约53.87%，周环比-7%，聚酯周度开负荷79.67%，周环比+1%。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值—估值环比压缩 截至7.9，亚洲PXN约289美元/吨，7月上旬月均值309美元/吨，油价反弹，PX加工差压缩，7月内PX供需双弱，加工差中性运行。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本 资料来源：