铁矿周报：短期消息带来价格小幅震荡上行

2026年07月10日 创元研究 从行情回顾来看，本周盘面价格小幅震荡上行，本周五收盘价751.5元，日环比0.8%，周环比2.38%。主要交易逻辑并非基本面的事实改善，而更多可能来自于：1.美伊冲突再起对主流航线海运费的拉涨。2.BHP位于黑德兰港口的劳资协议再度升温，且部分工人将于7月16日发起时长八小时的罢工。3.先前9-1月差的同比低位带来正套机会。整体上以短期的区间波段为主。 创元研究黑色建材组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 展望上，铁矿基本面在发运与库存均较高的背景下仍然整体偏弱。且下游钢厂利润受成材弱需求与焦炭价格提涨影响下恶化明显。趋势上仍需要等待钢厂利润修复和焦炭复产情况，预计短期震荡为主。 联系人：张俊治邮箱：zhangjz@cyqh.com.cn从业资格号：F03153604 目录 1.1期货价格价差..........................................................31.2现货价格价差..........................................................41.3海运价格..............................................................7 二、供应端......................................................10 2.1现货成交.............................................................102.2铁矿发运.............................................................102.3铁矿到港于国产铁矿精矿产量...........................................12 三、需求端......................................................14 4.1铁水与高炉生产情况...................................................144.2入炉比例与疏港.......................................................15 4.1港口库存.............................................................17 一、价格价差 1.1期货价格价差 期货价格上，盘面价格上，本周五收盘价751.5元，日环比0.8%，周环比2.38%。最便宜可交割盘面价为733.27元。月差上，9-1月差13.5元，日环比12.5%，周环比35%。1-5月差6元，日环比-7.69%，周环比9.09%。整体上，本周期货价格走势震荡上行。主要交易逻辑并非基本面的事实改善，而更多可能来自于：1.美伊冲突再起对主流航线海运费的拉涨。2.BHP位于黑德兰港口的劳资协议再度升温，且部分工人将于7月16日发起时长八小时的罢工。3.先前9-1月差的同比低位带来正套机会。整体上以短期的区间波段为主。趋势上仍需要等待钢厂利润修复和焦炭复产情况。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 1.2现货价格价差 从现货价格来看，以青岛港为基准，本周五主流品种收盘价上，卡拉加斯粉862元，日环比0.23%，周环比2.01%。巴混（BRBF）765元，日环比0.26%，周环比1.32%。PB粉704元，日环比0.28%，周环比1.44%。纽曼粉706元，日环比0.28%，周环比0.86%。麦克粉703元，日环比0.30%，周环比1.06%。金布巴粉666元，日环比0.3%，周环比1.06%。超特粉567，日环比0.35%，周环比-0.53%。现货价格普遍上涨，超特粉周度价格的下跌可能与相关市场传闻导致的抛货有关，但就价格观察并未形成趋势。 从基差上来看，中品矿石基差普遍以收缩为主，期货涨幅较强。高品粉整体基差以震荡为主，部分精粉基差有回升趋势，但流通量上较主流品种而言较小。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 1.3海运价格与品种价差 从海运价格来看，本周五公布主流航线运费中，澳洲黑德兰至青岛运费13.33美元，日环比1.52%，周环比18.28%。巴西图巴朗至青岛32美元，日环比-0.25%，周环比10.04%。南非理查德兹至青岛22.98美元，日环比0.09%，周环比10.96%。几内亚卡姆萨尔港至青岛33.28美元，日化比-0.24%，周环比10.02%。整体上主流航线价格上涨明显，除美伊冲突再起带来的能源价格预期抬升外也有部分为季节性的上涨。 从品种价差与内外价差来看，品种价差上，本周卡拉加斯粉较PB粉涨幅更大，而PB粉又对其他中低品位品种价格走势较强。推测现货采购结构上中、高品粉相对更受欢迎。内外价差上，参考钢联测算数据，中低品粉中除PB粉利润周内出现改善外，其余走势均较弱。而块矿与高品粉利润仍然较好。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 数据来源：钢联、创元期货研究院 数据来源：钢联、创元期货研究院 二、供应端 2.1现货成交 从来看现货成交，本周贸易商现货日均成交量65.6万吨，前值66.3万吨，远期现货日均成交量57.9万吨，前值61.3万吨。二者均进一步下滑，整体上随着下游逐渐减产，采购需求走弱。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 2.2铁矿发运 从发运来看，6月29日至7月5日，全球铁矿发运3549.4万吨，环比增6.8%。国家上，主流国家中澳大利亚发运1912.9万吨，环比增1.4%。其中发往中国量为1667.2万吨，环比增11.6%。巴西发运量918.7万吨，环比增1.1%。非主流国家发运量717.8万吨，环比增36%。矿山上，四大矿山中，淡水河谷发货量686万吨，环比增13.6%。力拓发货量629.8万吨，环比增14.9%，其中发往中国520.8万吨，环比22.1%。BHP发货量611.5万吨，环比增1.6%，其中发往中国541.8万吨，环比10.2%。FMG发货量325.2万吨，环比-4.8%，其中发往中国286.9万吨，环比13.9%。非主流矿山发运579.1万吨，环比-17.2%。 发运端整体维持环比增长，其中全球发货量远超去年同期，主要受益于巴西与非主流国家矿山发运同比的大幅增长。其中非主流国家矿山增量主要来自于几内亚西芒杜项目的顺利爬产。而澳大利亚虽然整体发货量环比仅小幅上涨，但发往中国货量仍有近12%环比增速，受益于主流矿山持续增量。6月澳大利亚矿山财报季发运冲量情况同比小幅下滑。整体上，在大 部分矿山发运环比正增的情况下，预计未来2-3周到港可能有所增加。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 2.3铁矿到港与国产铁矿精矿产量 从到港量来看，6月26日-7月3日的47港口到港量2587.8万吨，环比-10.1%。推测主要受前期淡水河谷与非主流矿山（含澳洲巴西与非主流国家）发运的小幅减少所致。国产铁精粉方面，我国186家矿山企业本周日均产量45.54万吨，环比0.7%。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 三、需求端 4.1铁水与高炉生产情况 从铁水与高炉来看，本周钢联247家钢厂生产数据上，日均铁水产量公布数据为241.27万吨，环比-0.8%，进口矿日均消耗295.94万吨，前值为299.31万吨。产能利用率同比下滑至90.55%，前值91.3%，高炉开工率83.84%，前值83.99%。盈利率40.26%，前值42.86%。 整体上，生产端铁水短期见顶，高炉开工与产能利用率同步下滑，但同比来看减产力度有限。盈利率在5月中见顶后连续下滑近2个月，当前钢材盘面价格已经击穿大部分钢厂成本线。焦炭开启第十轮提涨，叠加成材需求整体走弱和库存相对高位，铁矿向上空间较为有限，需要等待钢材的减产去库和其后续的需求回暖。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 4.2入炉比例与疏港 从入炉比例来看，块矿11.21%，前值11.31%。球团14.36%，前值14.32%。烧结矿74.43%，前值74.36%。烧结矿比例持续增加，达到过去4年的同期高位。该点也体现了钢厂在整体盈利率大幅下滑且钢铁供需整体过剩的情况下的调整，即在出铁率与铁元素炉料成本减选择通过增加烧结矿比例以压低铁元素成本以应对焦炭的持续高价。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 四、库存端 4.1港口库存 从47港口库存来看，47港进口矿库存1.7326亿吨，环比-0.8%，连续第二周小幅去库。产地结构上，澳大利亚产铁矿库存8944.82万吨，前值8918万吨。巴西产库存5016.48万吨，前值5122.47万吨。货权结构上，贸易矿1.1419万吨，前值1.1612万吨，占比66%。地区结构上，长江沿江、东北和华南地区去库较明显，华北地区库存由去转累。品类结构上，铁精粉、块矿和球团去库较明显，粗粉库存几乎持平。整体上，港口进口矿去库的主要原因推测为巴西矿因前期发运节奏问题导致的到港减少而非需求的实质性改善。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 数据来源：钢联、创元期货研究院 4.2钢厂库存 从钢厂库存来看，247家钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比-1.7%，库存消费比30.03，前值30.22。在去库的情况下库消比整体维持，表明钢厂整体进口矿消费同样下滑。节奏上钢厂按需采购为主，没有出现明显补库意愿。 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 资料来源：钢联、创元期货研究院 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货