锂电行业动态储能订单频获产业链维持高景气

一、市场概览与政策影响一、市场概览与政策影响 近期锂电板块出现回调，主要受美国逆变器限制出口政策影响，引发市场对储能及锂电中长期预期的担忧。但分析认为，中国企业已通过海外合作等方式规避相关限制，该政策对整体经营影响有限。当前锂电板块估值已降至历史低位（多数企业2026年PE约15倍），进入高性价比配置区间。 二、产业链运行情况二、产业链运行情况 1.生产排产持续向好生产排产持续向好 7月排产环比增长5%以上，头部及二线电池厂产能利用率较高。预计三季度大型电池厂排产环比增长20%，小型电池厂增长约30%。动力电池装机量保持双位数增长，与车市销量脱钩程度提升；重卡电动化及单车电量增加将支撑后续需求。 2.储能市场订单激增储能市场订单激增 多家电池企业斩获海外大额储能订单： 易伟、荣杰、比亚迪等分别与多国企业签署合作协议。储能经济性因原材料价格企稳而提升，政策与算力协同驱动长期成长。 3.材料环节分化明显材料环节分化明显 隔膜隔膜：恩捷股份二季度出货量约42亿平（环比+20%），单位盈利环比改善超0.04元/平，三季度产能趋于饱和，有望启动涨价。电解液电解液：天赐材料二季度出货量约24万吨（环比+20%），单吨净利超5000元，六氟磷酸锂价格波动扰动利润，但磷铁业务已扭亏。铜箔铜箔：价格边际上升，行业盈利改善。固态电池固态电池：ND动力2GWh固态电池基地达产，多家企业宣布合作与投资。 三、重点企业业绩分析三、重点企业业绩分析 1.电池板块电池板块 宁德时代宁德时代：估值降至16-17倍，业绩稳健增长。瑞浦兰钧瑞浦兰钧：上半年净利润中值7.8亿元，同比扭亏，动储电池出货量同比增长超50%，单位盈利约0.17元。一苇一苇（注：原文为“一苇”，或为特定公司）：业绩兑现度高，估值具性价比。德业德业（逆变器/集成商）：二季度预告中枢约15亿元，剔除汇兑影响后超16亿元，三季度利润预计环比提升。 2.材料板块材料板块 恩捷股份恩捷股份：二季度单位盈利达0.15-0.16元/平（扣除税款及减值后），预计全年经营结果约40亿元，估值14-13倍。天赐材料天赐材料：二季度业绩预告中值约12亿元，受激励费用及锂价波动影响，下半年六氟价格企稳后盈利有望修复。新宙邦新宙邦：二季度业绩预告中值约5.2亿元，出货量环比增长超20%，VC产品价格下半年看涨，氟化工及电子化学品业务持续增长。新东方新东方（注：原文提及“新东方在半导体布局稳健”，疑为笔误，或指“新宙邦”或另一公司，此处保留原文表述）：业绩稳定增长。 四、技术进展与行业数据四、技术进展与行业数据 钠离子电池钠离子电池：理工科技与全球车企合作开发无负极钠离子电池，应用于城市用车；海斯达纳星与深圳博纳达成储能战略合作。全球装车量全球装车量：6月国内新能源车销量同比增长24%，渗透率58.5%；欧洲同比增长44%，环比增长29%。宁德 时代、比亚迪市场份额稳定，中国企业在全球市占率稳步提升。 产业链扩建产业链扩建：宁德时代、天赐材料、新宙邦等企业加大投资，正极材料、电解液等环节扩产计划公布。 五、投资建议五、投资建议 当前锂电板块估值性价比突出，建议关注： 头部电池企业头部电池企业：宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧等，业绩增长确定性强。材料龙头材料龙头：恩捷股份（隔膜涨价预期）、天赐材料（电解液龙头）、新宙邦（氟化工+电子化学品）。技术方向技术方向：固态电池、钠离子电池相关标的。 风险提示：海外政策不确定性、汇率波动、原材料价格大幅波动等。