锂电行业动态储能订单频获产业链维持高景气

一、市场概览与政策影响 近期锂电板块因美国逆变器出口限制政策出现回调，但分析认为中国企业通过海外合作等方式规避限制，政策影响有限。当前板块估值降至历史低位（多数企业2026年PE约15倍），进入高性价比配置区间。

二、产业链运行情况

1. 生产排产持续向好：7月排产环比增长5%以上，三季度大型电池厂排产环比增长20%，小型电池厂增长约30%。动力电池装机量保持双位数增长，重卡电动化及单车电量增加将支撑后续需求。
2. 储能市场订单激增：易伟、荣杰、比亚迪等企业签署海外大额储能订单。储能经济性因原材料价格企稳而提升，政策与算力协同驱动长期成长。
3. 材料环节分化明显：
   • 隔膜：恩捷股份二季度出货量环比+20%，单位盈利改善，三季度产能趋于饱和，有望启动涨价。
   • 电解液：天赐材料二季度出货量环比+20%，单吨净利超5000元，六氟磷酸锂价格波动扰动利润，但磷铁业务已扭亏。
   • 铜箔：价格边际上升，行业盈利改善。
   • 固态电池：ND动力2GWh固态电池基地达产，多家企业宣布合作与投资。

三、重点企业业绩分析

1. 电池板块：
   • 宁德时代：估值降至16-17倍，业绩稳健增长。
   • 瑞浦兰钧：上半年净利润同比扭亏，动储电池出货量同比增长超50%，单位盈利约0.17元。
   • 一苇：业绩兑现度高，估值具性价比。
   • 德业：二季度预告中枢约15亿元，剔除汇兑影响后超16亿元，三季度利润预计环比提升。
2. 材料板块：
   • 恩捷股份：二季度单位盈利达0.15-0.16元/平，预计全年经营结果约40亿元，估值14-13倍。
   • 天赐材料：二季度业绩预告中值约12亿元，受激励费用及锂价波动影响，下半年六氟价格企稳后盈利有望修复。
   • 新宙邦：二季度业绩预告中值约5.2亿元，出货量环比增长超20%，VC产品价格下半年看涨，氟化工及电子化学品业务持续增长。
   • 新东方：业绩稳定增长（注：原文提及“新东方在半导体布局稳健”，疑为笔误）。

四、技术进展与行业数据

1. 钠离子电池：理工科技与全球车企合作开发无负极钠离子电池，应用于城市用车；海斯达纳星与深圳博纳达成储能战略合作。
2. 全球装车量：6月国内新能源车销量同比增长24%，渗透率58.5%；欧洲同比增长44%，环比增长29%。宁德时代、比亚迪市场份额稳定，中国企业在全球市占率稳步提升。
3. 产业链扩建：宁德时代、天赐材料、新宙邦等企业加大投资，正极材料、电解液等环节扩产计划公布。

五、投资建议 当前锂电板块估值性价比突出，建议关注：

• 头部电池企业：宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧等，业绩增长确定性强。
• 材料龙头：恩捷股份（隔膜涨价预期）、天赐材料（电解液龙头）、新宙邦（氟化工+电子化学品）。
• 技术方向：固态电池、钠离子电池相关标的。

风险提示：海外政策不确定性、汇率波动、原材料价格大幅波动等。