长鹰硬科：招股说明书

证券代码：920238 昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司 昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司招股说明书 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） （苏州工业园区星阳街5号） 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 声明 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、准确、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人、承销商承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法承担法律责任。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法承担法律责任。 本次发行概况 重大事项提示 本公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读招股说明书正文内容： 一、本次公开发行股票并在北京证券交易所上市的安排及风险 公司本次公开发行股票完成后，将在北京证券交易所上市。公司本次公开发行股票获得中国证监会注册后，在股票发行过程中，会受到市场环境、投资者偏好、市场供需等多方面因素的影响；同时，发行完成后，若公司无法满足北京证券交易所上市的条件，均可能导致本次公开发行失败。 公司在北京证券交易所上市后，投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 二、本次发行相关的重要承诺和说明 公司及主要股东、实际控制人、董事、前监事、高级管理人员就本次公开发行作出了相关承诺，承诺的具体内容详见本招股说明书“第四节发行人基本情况”之“九、重要承诺”。本公司提请投资者需认真阅读该章节的全部内容。 三、本次发行前滚存利润的分配安排 本次发行前滚存未分配利润由本次发行完成后的新老股东按发行后的持股比例共享。 四、本次发行上市后公司的利润分配政策 根据公司2025年第二次临时股东会审议通过的《公司章程（草案）》，上市后公司的利润分配政策详见本招股说明书“第十一节投资者保护”之“二、股利分配政策”。 五、特别风险提示 本公司提醒投资者认真阅读本招股说明书的“第三节风险因素”部分，并特别注意以下事项： （一）下游行业波动风险 公司从事硬质合金产品的研发、生产和销售，始终以“专注发展为全球硬质材料及应用科技的引领者”为企业愿景，为新兴科技提供更硬、更强的材料。硬质合金产品下游应用领域广泛，涉及装备制造、消费电子、汽车制造、家具家装、基础设施建设、矿产能源、半导体、新能源、航空航天等国民经济的各个领域。若宏观经济下行导致相关行业出现重大不利变化，将会影响对硬质合金的需求量，进而影响到公司产品的销售，给公司的业绩带来不利影响。 （二）原材料价格波动风险 公司生产所用的原材料主要为碳化钨粉、钴粉。碳化钨粉和钴粉的市场价格受全球经济发展、产业结构调整、全球供需情况和国际进出口政策等诸多因素的影响。报告期内，公司 原材料占主营业务成本较高，分别为76.77%、76.10%和80.02%。因此原材料价格波动对公司生产成本和经营业绩存在较大影响。 2025年5月，碳化钨开始价格的单边快速上涨，为硬质合金涨价提供有力支撑。公司储备了一批低价原料，因此，相对于市场售价，公司生产成本较低，使得公司毛利率水平从2025年上半年的17.72%升至2025年下半年的27.46%，并且随着碳化钨价格的带动硬质合金售价进一步上涨，2026年1-3月，公司毛利率升至44.83%。 截至2025年末，主要存货平均成本为406.46元/千克，而碳化钨粉的市场价格为902.65元/千克，结存重量1,296.93吨；截至2026年3月末，主要存货平均成本为563.43元/千克，而碳化钨粉的市场价格为2,022.12元/千克，结存重量1,518.39吨，预计能满足未来6-7个月的生产和销售需求。 低于市场价格的存货消耗完毕以后，公司生产成本将接近碳化钨粉的市场价格，恢复至正常水平。如果按照市场价格测算，假设没有储备低价原料的情况下，公司2026年1-3月的毛利率约为10.31%、毛利约为5,794.03万元、净利润约为1,316.10万元，2026年1-3月公司实际实现毛利率为44.20%、毛利为24,837.38万元、净利润为16,747.56万元，预计大幅低于实际实现的利润规模和毛利率水平。此外，若未来原材料价格大幅下降，公司硬质合金产品存在降价的可能性，上述因素可能导致公司在2026年出现大额的存货跌价准备，从而对公司利润产生负面影响。 （三）毛利率波动的风险 报告期各期，公司主营业务毛利率分别为21.79%、19.38%和23.60%，2023-2024年，硬质合金产业主要原材料碳化钨价格持续上涨，与此同时，受下游行业短期需求萎缩、市场竞争加剧的影响，公司原料成本不能全部转嫁给需求方，公司毛利率出现下降。若钨产业链上下游市场供需情况变化，导致碳化钨价格剧烈波动，公司销售单价和毛利率存在下降可能。 若未来全球经济衰退，碳化钨等原材料价格保持高位或进一步提升，则公司可能出现毛利率下滑的风险。 （四）利润大幅波动的风险 报告期各期，发行人扣除非经常性损益后归母净利润分别为6,811.32万元、5,872.35万元和12,001.99万元，加权平均净资产收益率分别为12.39%、9.49%和16.62%，利润波动较大。2024年，公司扣非后归母净利润及加权平均净资产收益率出现了一定程度的下滑，主要原因为受到供求关系短期波动的影响，产品售价的上升幅度低于原材料成本的上升幅度，从而导致毛利率同步下降所致。若经济运行波动加剧，原材料价格大幅调整、下游客户或市场需求发生变化，可能对公司利润产生负面影响。 此外，由于2025年下半年公司主要原材料碳化钨价格大幅提升，加剧了下游对公司硬质合金产品的采购需求。若未来出现原料价格大幅下降等不利情形，可能对公司经营业绩产生负面影响。 （五）外销收入下滑风险 近年来，伴随着全球产业格局的深度调整，部分国家的贸易保护主义风潮加剧。我国中高端制造业在不断发展壮大的过程中，将面临国际合作持续深化的同时，贸易环境更为复杂的局面。 报告期内，公司境外主营业务收入分别为28,445.44万元、32,675.81万元和36,458.44万元，占主营业务收入比重分别达到33.72%、35.28%和31.57%，整体占比较高。若未来国际贸易环境恶化，境外下游客户的采购受到限制或者公司产品的境外价格竞争力受到削弱，将影响到公司出口业务的开展，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 （六）新产品研发失败风险 硬质合金产品在传统及新兴下游行业均有广泛应用，因此，细分行业市场的终端需求变动影响着硬质合金产品的发展方向。近年来，随着下游行业应用及技术的不断更新迭代，对硬质合金制造商提出了更高的技术指标和新产品的研发制造要求，若未来公司无法持续保持产品研发优势或充足的技术储备以满足不断提升的市场需求，或者公司开发的新品不具有性能、成本等竞争优势，将对公司的竞争优势和经营业绩造成不利影响。 （七）应收账款坏账风险 报告期各期末，公司应收账款余额分别为23,139.90万元、28,558.13万元和31,833.60万元，占各期营业收入的比例分别为26.26%、29.38%和26.18%。其中信用期外的应收账款占比分别为28.02%、39.72%和28.38%，信用期外应收账款余额占比较高。如果社会经济环境发生不利变化、主要欠款客户经营不善、回款制度执行不到位等情形出现从而导致大额应收账款不能如期收回，公司存在资金压力增大或经营业绩下降的风险。 （八）存货管理和存货跌价风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为22,650.13万元、24,783.53万元和59,502.06万元，占流动资产的比例分别为32.26%、31.80%和39.16%。未来若市场环境发生变化，原材料价格出现大幅波动，将导致公司存货滞销积压并计提大额减值损失，进而对经营业绩产生不利影响。 若未来原料市场价格大幅上涨，公司采购价格提升，生产成本也将同步增加，公司产品的销售压力将随之提高。若未来原料市场价格出现大幅下跌或持续性走低，公司将面临存货减值跌价风险。 （九）实际控制人签署特殊投资条款并履行回购义务的风险 实际控制人与部分现有股东之间存在未完全解除的特殊投资条款，工业母机基金、昆山高新创投、金利民享有回购权。回购权自公司提交的向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请材料被受理之时自动终止并不再履行。但若本次发行上市的申请受理后被撤回或主动撤回、被终止审查或者不予批准或不予注册，则约定终止的回购权自动恢复法律效力。 因此，回购权未完全解除，若公司未能上市成功，存在实际控制人可能需要履行有关特殊投资条款从而导致其持股比例发生变化的风险。 （十）募集资金投资项目新增产能无法消化和新增折旧风险 本次募集资金投资项目达产后，公司预计新增1,800吨硬质合金产能，同时增加公司固定资产规模，每年新增折旧约2,011.18万元，在一定程度上将影响公司的盈利水平。 本募投项目拟生产产品下游涵盖汽车、通用机械、航空航天、发电设备、3C电子、家具家装、地矿工程和模具等领域。2025年，硬质合金在上述行业中市场容量约为247.51亿元，但本次募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目建成后，如果市场环境、技术、相关政策等方面出现重大不利变化，或公司业务开拓不利，产品市场需求不足，可能使公司本次募集资金投资项目新增产能不能全部消化，则本次募集资金投资项目新增折旧将对公司经营业绩带来不利影响。 六、首次申报审计截止日后的分红情况 2025年5月12日，公司股东会审议通过了《公司2024年度利润分配预案》，以2024年12月31日的公司总股本77,142,857股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.20元（含税），共计派发现金红利人民币4,011.43万元，上述权益分派已实施完毕。 七、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况 公司财务报表审计截止日为2025年12月31日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2026年3月31日的合并及母公司资产负债表、2026年1-3月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具了《审阅报告》。 经审阅，公司2026年1-3月实现营业收入为56,193.27万元，较上年同期增长163.61%；2026年1-3月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为16,603.81万元，较上年同期增长1429.35%。2026年1-3月，公司业绩大幅上涨，主要是由于以下原因： （1）下游需求