林平发展机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 海外废纸采购策略
   公司核心原料为国内废旧黄板纸，依托本地回收网络，认为海外废纸综合成本高于国内且质量不稳定，进口流程复杂，无实质帮助，仅能基础回用。

2. 产能扩张与消化措施
   公司通过新建产线加速产能扩张，基于市场需求韧性（2025年原纸销量增长，2026年Q1营收增长），采取以下措施保障产能消化：

   • 现有客户群体充足且分散；
   • 深耕华东核心市场；
   • 稳步开拓华中及全国潜力市场；
   • 加大优质客户开发力度。

3. 箱板纸需求景气原因

   • 行业层面：电商网购全民化，下沉市场和中老年线上消费扩容，快递包装刚需稳定，行业抗周期性强；
   • 公司层面：销售团队经验丰富，产品质量过硬可溢价，管理财务能耗高效，循环经济模式降低综合成本。

4. 未来规划与产品扩张方向

   • 短期：推进年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目（2026Q1已投产二期60万吨）；
   • 中期：巩固浙皖苏南市场，开拓华中，拓展赣鄂闽区域，打造区域性大型造纸企业；
   • 长期：专注瓦楞纸、箱板纸主业，通过技术创新提升竞争力，坚持绿色制造，成为行业绿色智造标杆。

5. 核心竞争优势

   • 产业链整合：集废纸高效利用、热电联产、绿色造纸于一体，通过沼气、污泥协同焚烧处置固废，替代化石燃料，降低成本；
   • 区位优势：地处皖苏鲁豫四省交界，销售半径300公里，周边山东、河南、浙江等省份拓展空间大；
   • 产品布局：募投项目优化产品结构，规格齐全满足多元化需求，交付速度快，客户粘性强；
   • 成本管控：高效管控人员、销售、财务费用，团队经验丰富，产品质量稳定可靠。

研究结论

公司依托国内废纸资源构建循环经济模式，产能扩张与市场需求匹配度高，通过产业链整合、区位优势及产品竞争力实现降本增效。未来将聚焦主业，持续绿色智造，有望成为区域性龙头企业。