沪锡短期震荡偏弱

锡精矿：海关数据统计，5月锡矿砂及其精矿进口量为16831吨，环比上涨7%，同比上升25.61%。从缅甸进口锡矿砂及其精矿6633吨，环比上涨16.8%，同比上升384.46%。7月份雨季结束前，缅甸佤邦矿区复产进度受限，国内锡矿加工费低位难以大幅反弹。截止7月10日当周，国内40%锡精矿加工费（云南）17500元/吨，周环比持平；60%锡精矿加工费（广西）13500元/吨，周环比持平。 供应：据SMM调研统计，6月国内精炼锡产量15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。上周云南和江西锡锭冶炼厂开工率本周分别达到84.3%、32.79%，环比-0.34%、-0%。矿端供应边际回升，但并不宽松，锡企业开工率维持低位。国内5月精锡出口量为2,203.24吨，环比上升4.47%，同比上升24.50%；5月精锡进口量为1,838.23吨，环比下降34.40%，同比下降11.47%。目前沪伦比价震荡，锡进口持续高利润。印尼5月精炼锡出口量回升至3246.06吨，环比增长6.5%，但较去年同期仍下滑约18%。 消费:锡锭现货市场方面，本周成交整体表现偏弱。周初价格快速拉涨后，下游畏高情绪浓厚，采买意愿明显受到抑制；周中盘面回落至低位时少量刚需点价有所释放，成交略有回暖，但午后价格冲高后追涨氛围迅速降温。临近周末，盘面再度走高压制市场交投，仅有个别企业低价挂单试探，持货商虽积极报价但市场观望为主，整体交投氛围较为清淡。 国内现货及库存：截止7月10日，上期所锡库存减少351吨至5871吨。国社会库存为7983吨，环比下降318吨，连续五期下降，下降速度有所减缓。锡长江现货均价收于41.77万元/吨，环比上涨16970元，涨幅为4.23%，长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊。 LME现货及库存：截止7月10日，LME锡周度库存环比减少455吨至8000吨，处于近几年绝对高位。LME锡维持深度贴水，截止上周末贴水为-374元。 行情展望与策略 海外锡库存处于近五年偏高水平，现货维持深度贴水，海外锡现货偏宽裕。7月受缅甸雨季减产，短期缅甸矿山恢复节奏受限。国内锡矿加工费低位维持稳定，矿端供应继续紧张态势，锡企业开工率维持低位。目前比价震荡，锡进口维持高利润。5月印尼出口量环比回升，但仍处于历史同期低位。 传统消费淡季锡价走高后需求受限，下游观望情绪加剧。目前传统消费尚待提升，而人工智能领域需求维稳。 总之，短期供应受限，国内持续去库存化。但需求弹性较大，锡价走高后需求受限，国内去库存化速度减缓，且宏观情绪偏弱，锡短期或震荡偏弱。后期关注矿端恢复和下游需求情况。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446