原油周报

核心观点

本周原油市场受美伊冲突升级主导，油价磨底后快速反弹，地缘风险溢价快速回补。周初市场延续供给宽松、需求疲软的偏弱逻辑，油价重心缓慢下移；后半周美方撤销伊朗原油出口许可、海峡水域发生交火事件，近端供给收缩担忧集中释放，叠加全球库存低位支撑，油价放量拉升，收复前期多数跌幅。

关键数据

• OPEC产量：2026年6月OPEC组织原油产量为1875万桶/日，环比2026年5月回升234万桶/日。
• 美国库存：截至7月3日当周，美国商业原油库存4.11亿桶，周累库299万桶；美国战略石油储备库存为3.19亿桶，周去库616万桶。
• 全球库存：全球原油绝对库存仍处于近五年同期偏低水平。
• 美国PMI：美国Markit制造业PMI:季调为0.8，美国:Markit服务业PMI:商务活动:季调为0.6。
• 美国通胀：CPI当月同比为3.5%，核心CPI当月同比为2.9%。
• 美国就业：失业率为3.7%，新增非农就业人数为25.5万。
• 中国加工量：6月，中国炼厂原油加工量为4980.74万吨，较上月跌433.38万吨，环比跌8.00%，同比跌19.14%。
• 中国炼厂开工率：中国原油主营炼厂开工率为65%，中国原油独立炼厂开工率为55%。

研究结论

当前美伊冲突相对可控，尚未演变为全面、持续的军事对抗，地缘溢价的进一步上行空间有限。全球低库存提供底部支撑，但美伊谈判前景不确定性较大，方向尚不明朗。操作上前期多单谨慎持有、适度减仓，以观望为主，重点跟踪局势演化与海峡通航的实际影响。建议观望为主，待局势明朗后再择机介入。