行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

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2026-07-11 未知机构洪

预计公司整体收入增长9%，调整后营业利润增长7%，调整后净利润增长4%，同时考虑关联公司PDD在1季度的亏损影响（真实下调调整）。

主要业务板块表现：

游戏业务：
- 国内游戏收入预计增长10%（1季度增长6%），2季度调研数据显示增速约10%，为后续季度增长提供可预见性，但需注意下半年更高基数和新管线产品欠缺的影响。
- 海外游戏收入预计增长8%（1季度增长13%），增速放缓更明显，主要因高基数（包括收购的游戏工作室24年底并表及Supercell的影响）。
广告业务：
- 广告收入预计增长18%（1季度增长20%），主要得益于adtech升级带来的eCPM提升、视频号广告加载率提升至约5%，以及高eCPM广告占比提升（闭环广告、视频激励广告）。
云业务与资本开支：
- 云业务收入预计增长9%，调整后营业利润增长7%，调整后净利润增长4%，主要因模型训练和AI产品推出。

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