核心观点及策略
- 铜价震荡主因：美伊冲突升温及美联储偏鹰立场导致市场风险偏好承压，但基本面紧平衡提供支撑。
- 基本面分析：
- 矿端：智利铜产量大幅下滑（Codelco 5月产量同比下降18.3%），全球矿端供应偏紧。
- 供应：国内电铜产量高位，进口精铜缓慢回升，整体供应维持小幅宽松。
- 需求：新兴产业（新能源汽车、AI数据中心、PCB）需求稳健，传统行业占比下滑，社会库存低位下探。
- 库存：LME库存稳步回落，COMEX库存高位，SHFE库存低位，沪伦比升至7.71。
- 策略：预计铜价短期维持震荡，关注海外地缘风险演变。
市场数据
- 库存：截至7月10日，全球库存112.6万吨，LME库存下降1.24万吨，上期所库存减少2.2万吨，上海保税区库存下降0.45万吨。
- 宏观：霍尔木兹海峡关闭，美军对伊朗发动打击，美联储会议纪要显示加息可能。
- 经济数据：中国6月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.0%，AI相关产业价格环比上涨。
供需分析
- 供应端：智利、必和必拓产量下滑，国内供应高位。
- 需求端：电网投资推进，新能源汽车产销稳健，AI数据中心建设发展，PCB行业带动铜箔需求回升，白电因补贴退坡负增长，房地产竣工端乏力。
研究结论
- 短期预测：铜价维持震荡，受地缘政治和美联储政策影响较大。
- 关注重点：美伊谈判进展、美联储加息预期变化。
行业要闻
- Solidcore与阿曼合作开发铜金项目，拓展中东市场。
- 必和必拓与中国瑞林合作扩建南澳冶炼厂，目标2030年代提升至年50万吨铜产量。
- KGHM发布“2055+战略”，计划2030年前投资85.5亿美元，提升波兰国内产量至年73万吨铜。
