摘要
商品期货收盘涨跌互现，贵金属领涨（钯+3.83%、白银+2.96%、铂+2.44%），能源化工领跌（原油-2.93%、焦煤-2.52%、焦炭-1.87%）。价格分化主要受地缘冲突引发的避险情绪和美联储货币政策预期驱动。美伊冲突重启，霍尔木兹海峡商船通行停滞；美国CFTC叫停CME原油期货24/7交易。
策略建议
- 贵金属：美联储预期转鸽+地缘冲突避险情绪支撑金价，多空逻辑为避险需求和利率下行预期 vs 地缘冲突缓解或美元反弹压制。
- 能源：中东局势变化推动油价回落，若霍尔木兹海峡航运受阻，油价或重回100美元/桶附近。
- 基本金属：多数上涨，流动性预期宽松+需求稳定驱动，沪铜涨1.38%、国际铜涨1.5%。
- 化工：多数下跌，原油价格下跌带动成本下行，聚丙烯跌1.12%、甲醇跌0.88%。
- 农产品：整体窄幅波动，受供需基本面影响。
风险提示
- 合约选择：优先主力合约，规避临近到期合约风险。
- 波动率管理：低隐波（<30%）可买入期权，高隐波（>70%）可卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定、美联储货币政策调整。
- 期权流动性风险：部分小品种成交清淡，建议优先主流标的。
各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕期权成交量减少，玉米期权持仓量增加。
- 郑州商品交易所：白糖期权成交量减少，PTA期权成交量大幅增加。
- 上海期货交易所：铜期权成交量增加，黄金期权持仓量增加。
- 广州期货交易所：工业硅期权成交量大幅增加。
各板块期权分析
- 饲料养殖：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
- 油脂油料：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
- 软商品：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
- 化工：郑商所和大连商品交易所期权成交量、持仓量均有所变化。
- 钢铁建材：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
- 有色新能源：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
- 贵金属：历史波动率和隐含波动率均处于较高水平。
