长十乙实现一子级可控回收，看好卫星制造链

国防军工 行业投资策略周报/2026.07.10 证券研究报告 核心观点 投资评级:看好（维持） ❖国防军工行业行情回顾：近一周(2026/07/06-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(-2.12%)在申万一级行业中排名第17/31；近一月(2026/06/10-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(3.16%)在申万一级行业中排名第5/31；近一年(2025/07/10-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(14.04%)在申万一级行业中排名第10/31。 ❖国 防 军 工 行 业 估 值 水 平 ：当 前(2026/07/10)国 防 军 工 行 业 的PE-TTM(89.52)在过去十年中的PE-TTM分位数为50.63%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(72.96)在过去十年中的PE-TTM分位数为52.22%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(552.24)在过去十年中的PE-TTM分位数为82.20%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(32.33)在过去十年中的PE-TTM分位数为3.19%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(212.28)在过去十年中的PE-TTM分位数为93.03%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(151.23)在过去十年中的PE-TTM分位数为86.43%。 分析师杨博星SAC证书编号：S0160525060005yangbx@ctsec.com 分析师任旭欢SAC证书编号：S0160526040002renxh01@ctsec.com ❖国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:海兰信(28.81%)、高德红外(15.64%)、华丰科技(12.22%)、国科天成(11.86%)、景嘉微(11.18%)、高凌信息(10.30%)、*ST立航(8.93%)、松发股份(7.53%)、ST应急(6.83%)、ST亚光(6.10%)；近一周表现位居后十位的个股为:爱乐达(-12.84%)、博云新材(-12.87%)、航发科技(-13.03%)、晨曦航空(-13.32%)、宏达电子(-13.38%)、振华科技(-14.43%)、光电股份(-15.02%)、迈信林(-15.49%)、富吉瑞(-23.52%)、火炬电子(-30.45%)。 相关报告 1.《商业航天迎密集催化，太空算力发展提速》2026-07-042.《商业航天配套完善，国产公务机投运》2026-06-273.《燃机供应链加速出海，商业航天稳步推进》2026-06-21 ❖行业要闻：长征十号乙首飞成功；SpaceX申请部署10万颗第三代星链卫星；中国大唐金华发电项目正式投产发电。 ❖投资建议：建议关注卫星整星与载荷、可回收火箭相关标的。 ❖风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险。 内容目录 1本周行业观点...............................................................................................................................................32行业及个股行情回顾....................................................................................................................................42.1行业行情回顾.............................................................................................................................................42.2个股行情回顾.............................................................................................................................................63国防军工行业重要公司公告........................................................................................................................94国防军工要闻..............................................................................................................................................105风险提示......................................................................................................................................................10 图表目录 图1:长十乙运载火箭成功发射....................................................................................................................3图2:海上回收平台通过网系捕获方式成功回收长十乙运载火箭一子级................................................4图3:近一周(2026/07/06-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(-2.12%)在申万一级行业中排名第17/31..........................................................................................................................................................5图4:近一月(2026/06/10-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(3.16%)在申万一级行业中排名第5/31...................................................................................................................................................................5图5:近一年(2025/07/10-2026/07/10)国防军工行业指数涨跌幅(14.04%)在申万一级行业中排名第10/31..........................................................................................................................................................5图6:当前(2026/07/10)国防军工行业的PE-TTM(89.52)在过去十年中的PE-TTM分位数为50.63%6图7:近一周国防军工行业个股表现前/后十名...........................................................................................6图8:近一月国防军工行业个股表现前/后十名...........................................................................................7图9:近一年国防军工行业个股表现前/后十名...........................................................................................7图10:近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名.............................................................................................8图11:近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名.............................................................................................8图12:近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名.............................................................................................8图13:近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名.............................................................................................8图14:近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名.............................................................................................8表1：本周重要公告汇总................................................................................................................................9 1本周行业观点 长十乙实现一级可控回收，中国航天迈入火箭回收时代。7月10日上午12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，首飞任务取得圆满成功。在火箭一二级分离6分钟后，一级垂直返回，在距离发射场三百余公里的海上回收平台，通过网系捕获方式成功回收，一级回收任务取得圆满成功。后续，长征十号乙运载火箭团队将持续优化火箭性能，加快重复使用火箭技术的迭代升级，预计将在今年年底前完成一子级火箭复用飞行。 ◼长十乙成为我国首型成功实施回收的可重复使用火箭。此次任务是我国首次成功时实施运载火箭一级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。这标志着我国在可重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础，中国航天就此迈入火箭回收时代。 ◼长十乙由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院（火箭院）抓总研制，该型火箭直径达5米，采用两级串联构型，芯一级沿用长征十号运载火箭一子级状态，采用液氧煤油推进剂，芯二级采用液氧甲烷推进剂，全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，首飞箭全箭长度约63米，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨。 数据来源：环球网，财通证券研究所 全球首创网系回收方案，具有独特优势。当前世界上绝大多数重复使用火箭都采用着陆腿回收方案，长十乙研发团队独创性采用了海上平台网系捕获回收技术。相比当前主流回收方案，网系回收对火箭的着陆指标更为友好，有助于简化箭上结构，火箭无需配备复杂的着陆腿，从而减轻箭体重量，增加运载能力和效益；此外，这种回收方式对火箭落点偏差的适应能力强，可通过网系的协同放大捕获窗口；网系回收系统还可以通过系统化设计，适应不同规模火箭的回收需求