非银行金融行业动态跟踪：券商中报预告密集落地，业绩进入加速兑现期

券商中报预告密集落地，业绩进入加速兑现期 核心观点 ⚫券商中报预告密集披露，已披露业绩预告券商1H26盈利延续高增。截至目前，已有9家上市券商及华鑫股份披露2026年半年度业绩预告，其中中信证券预计实现归母净利润233.4亿元，同比增长69.6%，创历史同期新高；国泰海通预计实现200.0亿元至205.1亿元，招商证券预计实现100.0亿元至110.0亿元，中金公司预计实现77.1亿元至82.3亿元。头部券商绝对利润规模显著提升，行业盈利水平继续修复；中小型券商亦普遍实现较快增长。 ⚫二季度盈利弹性较一季度进一步释放，10家公司隐含2Q26归母净利润均实现环比增长。中信证券二季度归母净利润环比增长28.5%，国泰海通、招商证券环比增速区间均超过100%，财通证券、财达证券环比增速上限亦超过100%，中泰证券环比增长173.6%。二季度业绩改善具有较强普遍性，行业盈利修复由一季度延续至二季度。 张凯烽执业证书编号：S0860526020002香港证监会牌照：BYB679zhangkaifeng@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫预计业绩增长由低基数修复逐步转向多业务共同兑现。二季度资本市场交投活跃度维持较高水平，经纪业务直接受益于沪深两市的成交量放量，融资融券等资本中介业务受益于客户交易需求和资金需求提升；权益市场表现改善、自营资产规模扩张，成为推动投资交易业务成为利润增长的重要来源。与此同时，IPO项目数量有所恢复，投行业务收入具备边际改善基础。 何佳航执业证书编号：S0860126040025hejiahang@orientsec.com.cn021-63326320 分红险转型重塑险资配置框架：保险行业投资端系列研究（二）2026-07-10业绩增长加速，估值仍待重估：证券行业2026年中报前瞻2026-07-07分红险演示利率下调落地，三季度新单压力或阶段性显现2026-07-07 投资建议与投资标的 ⚫关注券商的中报兑现及二季度盈利弹性。已披露业绩预告券商1H26归母净利润普遍实现较快增长，多数券商2Q26归母净利润较1Q26进一步提升，头部券商绝对利润规模创历史同期高位。随着中报正式披露，建议重点关注实际业绩相较预告区间的位置、二季度单季利润表现及各业务条线增长质量。相关标的：中金公司(601995，未评级)、财通证券(601108，未评级)、财达证券(600906，未评级)、华鑫股份(600621，未评级)、天风证券(601162，未评级) ⚫行业配置仍以综合业务能力、资本使用效率和ROE改善为核心。市场成交活跃、自营投资环境改善及投行业务边际修复，有望继续支撑券商业绩增长。头部券商凭借客户基础、资本实力和多元业务布局，盈利稳定性及持续性更强；优质中型券商在大财富管理业务或区域客户资源等领域具备差异化优势，在行业盈利上行阶段具备较高弹性。中报业绩持续兑现有望进一步强化行业盈利改善预期，板块估值仍具修复空间。相关标的：中信证券(600030，未评级)、广发证券(000776，未评级)、招商证券(600999，未评级)、华泰证券(601688，未评级)、中信建投(601066，未评级)、长江证券(000783，未评级) 风险提示 资本市场成交活跃度下降；权益及固收市场大幅波动导致自营投资收益不及预期；IPO、再融资及债券承销规模低于预期；两融及其他资本中介业务需求下降；行业费率持续下行及竞争加剧；业绩预告数据与最终披露结果存在差异。 数据来源：各公司公告，东方证券研究；注：区间预告以业绩预告上下限展示，确定值以短横线展示；华鑫股份为华鑫证券母公司，并非纯证券公司上市主体 数据来源：各公司公告，东方证券研究；注：区间预告以业绩预告上下限展示，确定值以短横线展示；华鑫股份为华鑫证券母公司，并非纯证券公司上市主体；天风证券1Q26基数过低，二季度环比增速不具备参考意义 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。