油脂周报：原油外盘提振油脂，菜油供需偏强领涨

油脂观点 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周收盘豆油2609合约8,543元/吨，环比上涨137元，涨幅1.63%；本周收盘棕榈油2609合约9,222元/吨，环比上涨118元，涨幅1.30%；本周收盘菜油2609合约9,908元/吨，环比上涨264元，涨幅2.74%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9,160元/吨，环比上涨90元，涨幅0.99%，现货基差P09-62，环比下跌28元；天津地区一级豆油现货价格8,650元/吨，环比上涨130元/吨，涨幅1.53%，现货基差Y09+107，环比下跌7元；江苏地区四级菜油现货价格10,410元/吨，环比上涨290元，涨幅2.87%，现货基差OI09+502，环比上涨26元。 棕榈油供需 供应方面，7月10日，马来西亚西亚棕榈油局发布6月MPOB报告，数据显示，6月CPO产量环比增8.10%至163.88万吨。据钢联数据，本周（7.3-7.9）国内棕榈油新增买船6条，其中8月5条，12月1条。本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为1920吨，日均成交量为384吨，较上周日均减少1449吨，减幅79.05%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2026年7月3日（第26周），全国重点地区棕榈油商业库存74.14万吨，环比上周增加6.60万吨，增幅9.77%；同比去年53.51万吨增加20.63万吨，增幅38.55%，维持近3年高位。 豆油供需 供应方面，据海关总署数据显示：中国2026年5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%。中国2026年1-5月大豆进口3694.2万吨，去年同期1-5月进口3710.6万吨，同比减少0.4%。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第28周（7月4日至7月10日）国内油厂大豆实际压榨量237.68万吨，较上一周实际压榨量增12.74万吨，较预估压榨量低5.29万吨；实际开机率为65.45%。预估第29周（7月11日至7月17日）国内油厂预估压榨量252.78万吨，较本周实际压榨量高15.10万吨；预估开机率为69.61%，较本周实际开机率高4.16个百分点。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量17.17万吨，日均成交量3.43万吨，较上周日均成交量环比减少8.72%。库存方面，现114家样本调研显示，截至2026年7月3日，全国豆油商业库存120.88万吨，环比上周减少0.10万吨，降幅0.08%，同比增加4.33万吨，增幅3.72%。库存持续累积，累库压力不减。 菜油供需 根据Mysteel统计，截至7月3日沿海油厂菜籽压榨量13.14万吨，较上周减少0.46万吨，主要受华南持续强降雨及局部洪涝灾害影响，广西区域多家油厂被迫临时停机。本周菜油产量5.52万吨，较上期减少0.19万吨。根据Mysteel统计，沿海油厂菜油提货量为4.7688万吨，较上期减少1.4232万吨，终端拿货节奏放缓。库存方面，本周全国进口菜籽库存40.56万吨，环比增加3.46万吨（+9%）。本周沿海油厂菜油库存3.8万吨，环比增加0.75万吨（+25%），但绝对水平仍偏低且货权集中。华东菜油商业库存30.3万吨，环比减少0.3万吨。市场处于消费淡季，终端仅零星刚需采购，整体交投清淡。 市场分析 本周国内油脂受原油大涨、外盘上涨及产地天气题材主导整体上行。豆油受美豆成本端支撑和原油上涨表现较强，但国内高库存累库限制涨幅；棕榈油前半周小幅上涨，7月10日发布的MPOB报告显示马来库存连续上涨，棕榈油承压下跌回吐周初涨幅；菜油因市场担忧加菜籽产区洪涝减产及国内流通偏紧本周领涨油脂，涨幅最大。本周菜油涨表现最强，棕榈油表现较差，豆棕倒挂收窄，截至7月10日收盘，豆棕09合约价差-679，菜豆09合约价差1365。 后市看，USDA作物生长报告显示截至7月5日美豆优良率64%，稍低于预期66%，目前生长进度偏快，7月11日凌晨USDA报告公布，数据显示美豆单产未做调整，产量略高于预期，期末库存维持不变，报告整体偏中性，对行情影响不大，报告公布后，CBOT大豆小幅上涨。南美方面，ANEC数据显示巴西7月份大豆出口量将达到1226万吨，今年上半年巴西出口了7258万吨大豆，高于上年同期的6805万吨。BAGE维持阿根廷产量预估，南美供应整体充裕。本周市场继续交易中国采购美豆，CBOT大豆获支撑并站稳1200美分一线。目前正值巴西大豆到港高峰，油厂维持高开机率，豆油预计将继续累库，现货基差维持弱势，近月合约承压。整体看，国际市场美豆成本端有托底，美国生物柴油需求为外盘豆油价格提供强劲支撑；同时，国内豆油出口具备极高的性价比优势，有望持续为需求端带来需求增量。近期，中东地缘政治局势反复，也给油脂提供了一定支撑，受制于国内庞大供应，豆油短期缺乏大幅上涨的驱动，价格将主要在美豆成本支撑、出口需求利好和国内供应压力之间反复。 棕榈油方面，目前各国气象模型对厄尔尼诺现象预测高度一致，属于极端级别；世界气象组织预判7-9月将发展为强厄尔尼诺，大幅提升全球高温、干旱、洪涝等极端天气风险。超强厄尔尼诺现象的滞后减产效应将在下半年逐步显现，为远月合约注入强大的天气升水支撑远月合约偏强运行。7月10日，MPOB报告出炉，数据显示马来6月产量环比增8.10%至163.88万吨，出口量环比增8.86%至120.40万吨，进口量大增135.39%，消费量环比增40.57%。整体供需表现弱于市场预期，期末库存水平偏高，利空棕榈油，且印尼B50生柴政策推迟落地，马棕同样表现不佳。本周国内连续出现进口窗口期，国内买船积极，钢联数据显示7月3日至9日国内新增棕榈油买船6条，随着前期买船陆续到港，国内棕榈油远期供应压力攀升，终端仅维持刚需采购，现货基差承压运行。本周原油受地缘冲突反复影响大幅上涨，给油脂带来利好，不过目前棕榈仍处于增产周期，且国内消费持续低迷，预计短期棕榈油仍将维持高位震荡。 菜籽油方面，气象预报显示，加拿大大草原部分地区将出现高温天气，部分地区仍在应对近期洪灾的影响，部分耕地存在弃耕风险，市场担忧菜籽生长前景，叠加CBOT大豆上涨，资金大幅流入ICE菜籽期货，推动ICE菜籽期货走高，截至7月10日收盘，11月合约上涨3.6加元，收盘价777.60加元/吨，合约间继续维持近弱远强格局。ICE加籽期货走强抬升国内菜籽进口成本，国内进口贸易商谨慎采购，这也体现在加籽近期的出口数据上；加拿大谷物理事会发布的报告显示，截至7月5日当周，加拿大出口油菜籽52,500吨，较前一周下降79%。本年度迄今为止的油菜籽出口量为826万吨，而去年同期为915万吨。钢联数据显示7月沿海地区进口菜籽到港量预期环比增长，船数8条总量约51.5万吨；8月和9月到港量预估均保持7船44.5万吨，远期供应较为充裕，但近期菜籽到港节奏偏缓，叠加部分菜油回流储备库，现货紧张，阶段性供应偏紧支撑菜油行情，本周表现最强。短期预计行情将延续强势震荡。后期关注加拿大菜籽产区生长天气、国际原油波动、国内菜籽到港节奏及油厂开机进度。 策略 中性 风险无 图表 图1：棕榈油：24°现货均价.......................................................................................................................................................5图2：大豆油：一级现货均价....................................................................................................................................................5图3：菜籽油：现货均价............................................................................................................................................................5图4：棕榈油主力合约价格........................................................................................................................................................5图5：豆油主力合约价格............................................................................................................................................................5图6：菜籽油主力合约价格........................................................................................................................................................5图7：菜籽油现货基差................................................................................................................................................................6图8：棕榈油现货基差................................................................................................................................................................6图9：大豆油现货基差................................................................................................................................................................6图10：大豆油—菜籽油盘面价差..............................................................................................................................................6图11：大豆油—棕榈油盘面价差..............................................................................................................................................6图12：棕榈油进口利润（5月船期）........................................................................................................................................6图13：棕榈油对盘利润（5月）.........................