600859 王府井

王府井集团股份有限公司2025年客流同比增长15%，2026年上半年预计延续增势，同比增幅6%，喜悦项目已进入稳步发展阶段。公司通过高频IP快闪、次元主题街区场景焕新、首店矩阵扩容升级等方式激活消费者热情，成为北京青年群体潮流首选地。作为北京国际消费中心建设的重点项目，王府井喜悦以IP为核心，内容为魂，构建沉浸式多元生活空间，为北京年轻人打造新型社交生态圈。

面对消费环境变化，公司坚持“一店一策”原则，根据各门店情况制定差异化调改方案，分阶段推进百货业态升级。目前王府井持有物业占比不到40%，通过审慎优化轻重资产配比，构建“有税+免税”双轮驱动业务格局。

近年利润减少主要受以下因素影响：存量百货体量小、体验不足，叠加转型、关店、商誉减值等导致收入减少；新开门店培育期延长，长租约前期成本高；免税等新业态尚需长期涵养。公司下一步将逐步调改存量百货，引入体验业态，强化新店精准招商与数字化运营，控制培育期成本，并夯实免税业务供应链、优化门店运营，逐步消化转型压力。

2025年免税业务受宏观环境及海南旅游市场波动影响短期承压，但万宁离岛免税店凭借奥莱+免税的业态组合形成客流共享与业态互补，对冲经营风险。哈尔滨机场免税店及武汉、长沙市内免税店相继开业，销售规模暂未完全释放；北京首都国际机场T2航站楼免税店于2026年2月开业，目前处于经营爬坡初期。整体看，免税业态短期业绩波动受外部环境与市场培育进度影响，仍需经历市场培育与业绩爬坡周期。

类似喜悦项目的团队负责人选拔采用市场化招聘与内部培养并重的方式，通过外部引进与内部竞聘相结合，并配套人才储备和轮岗锻炼机制，保障关键岗位人员快速适配项目定位与发展节奏。