000538 云南白药 2026年7月10日调研活动附件之投资者调研会议记录

健康消费品线增长情况及未来思路

• 2025年，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一，线上销售同比增长27%，主要通过场景化营销、功效科普种草、短直联动转化等方式实现。
• 未来发展思路：拓存量（深挖产品与用户潜力）、突品类（聚焦抗敏、美白、儿童、洗护等）、新品研发（如护龈抗敏泵式牙膏、光钻白美白牙膏、泡泡娃儿童牙膏）。

洗护产品销售情况

• 养元青防脱洗护2025年销售收入4.6亿元，同比增长近10%，蝉联“618”天猫国货防脱洗发水品牌第一名。2026年推出“防脱+”头皮健康管理系列，覆盖控油、强韧、修护需求。

气雾剂等核心系列产品增长原因

• 增长驱动因素：临床价值导向（循证研究推动产品应用）、渠道创新（“云鼎经纬”模式实现点对点直供）、线上拓展（618榜单排名上升，电商GMV同比增长139%）、大兵团策略（27家连锁参与促销）、内容营销（场景化、专业化、年轻化营销）。

创新药研发进展

• 核药项目：INR101诊断核药完成Ⅲ期临床239例入组，INR102治疗核药完成I/IIa期低中剂量组入组；INB301治疗肿瘤恶病质单抗获中美临床双许可，IND获批并纳入快速通道，FDA递交申请获许可。

分红情况

• 2024年以来增加分红频次，2025年累计现金分红46.43亿元（占归母净利润90.09%），连续三年分红比例超90%，近三年分红总金额126.27亿元。