#原油:短期情绪冲击不改底部支撑,70-80美元新平衡区间可期1.产能恢复存在客观时滞:油田复产与产业链修复需时漫长,需要一个季度才能恢复80%,剩余10-20%或无法恢复。2.极低库存下产生刚性补库需求:OECD库存跌至1990年以来低点,美国SPR创下1983年新低。和2月高点相比6-7亿桶的库存减量,为未来1-2年带来100-200万桶/日的增量需求。3.被战争压制的全球需求同样面临修复:5月全球石油需求较2月减少469万桶/日,外运受阻、炼厂原料短缺迫使各国被动降负。中国炼厂开工率大幅下降,5月进口同比减少330万桶/日。解封后炼厂原料库存修复被动压减的加工需求释放将带动需求回暖,将对