A股策略周报：外部冲击影响短期情绪 静待A股底部拐点

外部市场调整，特别是美国衰退预期和日本央行加息，对A股情绪造成短期冲击。美国经济衰退概率增加，美联储提前降息预期升温，而日本央行加息导致套息交易逆转，全球资金回流日本，影响全球流动性。A股受情绪影响更大，但不存在大跌可能，底部区域仍将围绕前期震荡区域波动。外部冲击程度和持续时间尚不明确，但A股内在运行趋势未受影响。

A股运行以内生为主，静待周期拐点。政策加码，下半年经济改善预期升温，三季度市场有望形成经济数据改善预期。市场将延续前期底部构建的震荡趋势，政策与资金是决定性因素，与国际经济周期存在错配。外部大幅波动影响情绪，不影响A股内在运行趋势。

重点看好景气度改善的军工、医药、文旅消费、新能源汽车、家电等政策支持方向。高股息具备较好投资价值，未来仍是市场核心资产首选配置。消费方向底部将一波三折，军工、医药等政策导向型行业更易体现行业改善，易获主流资金认可。科技股面临业绩估值双杀风险，算力和果链等方向需注意短期风险。

A股受外围市场影响出现调整，小盘和主题类指数跌幅较大，大盘风格占优。房地产、建材、食品饮料、旅游、医美等板块表现较好，科技股和军工汽车跌幅居前。两市换手率下降，成交萎缩，市场活跃度降低。北向资金持续流出，净流入集中在消费和房地产，流出较大的是家电、电力设备和非银。两融数据下降，融资融券趋势性下跌。

经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。外部大幅波动影响情绪，但A股内在运行趋势未受影响。政策发力下，下半年将构建底部形态，结构性行情继续演绎。短期回避科技股调整，科技股下跌结束后将带来中期投资机会，短期业绩估值承压。市场将延续前期底部构建的震荡趋势，政策与资金是决定性因素，与国际经济周期存在错配。