中贝通信机构调研纪要

调研日期: 2026-07-09 中贝通信集团是一家成立于1992年的通信公司,主要提供5G新基建、智慧城市和5G行业应用服务以及光电子器件产品。公司在国内外拥有广泛的业务区域,为移动、电信、联通等运营商提供网络建设服务,同时也为铁塔、水保、能建、葛洲坝等大型企业和政府提供智慧城市和5G行业应用服务。公司在全国设有三十多个二级经营机构和子公司,在中东、东南亚、非洲等地区设有海外子公司。此外,公司还将新能源业务作为第二主业,大力布局新能源产业发展。中贝通信将致力于在“十四五”末期将新能源业务发展成为公司核心主导业务。 投资者关系活动主要内容介绍投资者提出的问题及公司回复情况公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、公司的投资眼光真的独到,下半年有没有围绕 AI产业链进行上下游投资的计划呢?尊敬的投资者,感谢您对公司的关注! 2、截至 2025 年年报披露日,公司已运营算力规模超过22,000P,算力使用率接近 100;截至 2026 年 4 月底,公司已建成超过 22000P 的智算集群。那句话是真的?25 年底和 26 年 4 月底没有任何的变化?尊敬的投资者您好,截至 2025年年报披露日(2026年4月23日),公司总运营算力规模超过 22,000P。目前,公司智算业 务持续顺利推进。在当前行业竞争环境下,公司将依托自身技术积累与服务经验,持续巩固智算业务竞争力。感谢您的关注! 3、公司中标大额算力 EPC 项目,自身也布局自有算力重资产。想了解 2026 年一二季度算力设备账面折旧贬值情况,公司设备折旧政策是否会影响项目成本测算、盈利预估,长期来看硬件贬值因素会不会压缩算力业务整体利润空间?尊敬的投资者,为确保信息披露的公平性与合规性,公司将在定期报告中公布财务数据,敬请关注公司后续披露的定期报告! 4、有看报道,公司计划加大在智算方面投资,加速国产算力出海,布局东南亚,中东,新加坡等一带一路国家,计划 100亿,李董,公司有这方面的投资计划吗? 尊敬的投资者您好,2025 年度公司智算业务实现收入 6.20亿元,同比增长130.38%。公司以筑牢算力根基、拓展全球布局、创新服务模式为核心,持续推进智算集群建设向纵深发展,从基础资源供给向价值化、场景化服务升级,构建多层次服务体系。一方面,以 现有 IaaS 算力服务为基础,加速向云服务主导的算力平台转型;另一方面,积极布局以 Token服务模式为主的 MaaS服务,为大模型、智能体等 AI应用提供灵活低成本的算力支撑,助力实体经济与人工智能深度融合,感谢您的关注! 5、智算业务近两年毛利率持续下滑,国内算力供给增加、价格内卷明显,公司如何通过海外英伟达算力、长约锁价、大客户协议稳住毛利率?未来 1-2 年算力业务毛利率中枢目标区间是多少? 尊敬的投资者您好,2025 年度公司智算业务毛利率为33.85%,算力使用率接近 100%。面对市场竞争,公司将通过优化运营效率与成本管控,持续巩固盈利能力。感谢您的关注! 6、有二个问题提问公司: 1、今年上半年大量企业跨界入局算力租赁赛道,行业竞争加剧,请问该市场环境对公司算力租赁业务的营收规模、毛利率分别会产生何种 影响,公司有哪些应对举措?2、若公司业务从单一算力租赁向全栈云服务转型,目前在资金储备、核心技术研发、专业人才储备层面分别存在哪些现实障碍?公司现阶段是否已有算力云相关业务布局规划,或是落地相关实践项目? 尊敬的投资者您好,2025 年度公司智算业务实现收入 6.20亿元,同比增长130.38%,毛利率为33.85%。公司组建的覆盖服务器、存储、网络、安全、软件开发等领域的专业技术团队,掌握智算集群网络规划、优化及一体化运维核心技术,能够为算力集群建设与运营提供全方位技术支持。一方面,以现有 IaaS 算力服务为基础,加速向云服务主导的算力平台转型;另一方面,积极布局以 Token 服务模式为主的 MaaS 服务,为大模型、智能体等 AI 应用提供灵活低成本的算力支撑,助力实体经济与人工智能深度融合。感谢您的关注! 7、公司持续深耕一带一路海外市场,同步布局海外通信工程与离岸算力节点,现阶段海外业务整体订单增速、营收占比,以及全球化市场拓展的中长期规划是什么? 尊敬的投资者您好,公司 2025年境外收入 4.04亿元,同比增长31.86%。公司将以沙特、印尼和南非为根基,持续拓展阿联酋、马来西亚及坦桑尼亚等市场,做深做强中东、东南亚以及非洲区域业务,稳步构建全球化业务布局。感谢您的关注! 8、董事长,有两个问题提问: 1、请问公司从算力租赁业务向全栈云业务转变,是否存在资金、技术、人才障碍?公司目前有没有向全栈云转型的打算或已经有业务布局?2、目前很多公司跨界进入算力租赁行业,对于公司上半年算力租赁业务的毛利率、收入是否有相应的影响?尊敬的投资者您好,公司组建的覆盖服务器、存储、网络、安全、软件开发等领域的专业技术团队,掌握智算集群网络规划、优化及一体化运维核心技术,能够为算力集群建设与运营提供全方位技术支持;2025 年度公司智算业务实现收入 6.20 亿元,较去年同期2.69 亿元增长 130.38%。截至年报披露日,总运营算力规模超过 22,000P,算力使用率接近 100%。在当前行业竞争环境下,公司将依托自身技术积累与服务经验,持续巩固智算业务竞争力。感谢您的关注! 9、近期市场流传算力合作、设备供货相关负面传闻,公司能否完整澄清历史合作真实性、不存在业务虚设风险,后续是否会加大算力订单、项目投产等经营信息常态化披露力度,减少市场信息不对称带来股价波动? 尊敬的投资者您好,感谢您的建议。公司重要信息请以公司法定披露渠道披露的信息为准。感谢您的关注! 10、海外高端 GPU 采购存在出口管制不确定性,公司国内昇腾算力、海外多元芯片采购渠道如何布局对冲断供风险?国内同行大规模新建算力集群,未来 12 个月可能出现算力供给过剩风险,公司差异化竞争壁垒是什么? 尊敬的投资者您好,2025 年度公司智算业务实现收入 6.20亿元,较去年同期2.69 亿元增长130.38%。截至年报披露日,公司投资建设了国内、海外智算集群等多个智算集群项目,总运营算力规模超过22,000P,为金山云、阶跃星辰、临港算力、青海联通等客户提供智算服务,算力使用率接近 100%。感谢您的关注! 11、传统 5G 通信、智慧城市业务受运营商、地方财政开支收缩拖累营收,公司对传统业务的收缩、转型规划是什么?如何优化业务结构,降低传统低毛利业务对整体业绩的拖累? 尊敬的投资者,受运营商投资放缓等因素影响,2025年度公司 5G 新基建业务实现收入 17.76 亿元,同比下滑 9.76%。 2025年度中标合同金额约34 亿元,其中中国移动2025 年-2026年通信工程施工服务集中采购项目中标合同金额约 17 亿元,海外项目中标合同金额约7.85 亿元,为公司5G新基建业务持续发展奠定基础。同时,公司大力发展智算业务,2025年度公司智算业务实现收入6.20亿元,较去年同期 2.69亿元增长 130.38%。截至年报披露日,总运营算力规模超过 22,000P,算力使用率接近100%。公司持续聚焦主业经营,努力提升核心竞争力,力争以长期价值创造回馈广大投资者。 12、一季度公司归母净利润几乎亏损,请问二季度算力光模块两大高毛利业务发力后,单季度是否实现盈利? 尊敬的投资者,公司持续聚焦主业经营,持续加大智算集群建设,后续将努力提升核心竞争力,力争以长期价值创造回馈广大投资者。 13、公司已形成通信基建、AI 智算、新能源协同发展的业务格局,智算业务已成为核心增长引擎,目前公司整体投产算力规模、算力常年高利用率的维持情况,以及智算板块最新毛利率水平如何? 尊敬的投资者您好,截至 2025 年年报披露日,公司已运营算力规模超过 22,000P,算力使用率接近 100%;2025年度智算业务实现收入6.20亿元,同比增长 130.38%,毛利率为 33.85%。感谢您的关注! 14、传统 5G 通信工程为公司稳健基本盘,受运营商投资节奏波动影响有所承压,目前国内运营商集采回暖情况、工程订单落地节奏,以及公司维稳传统业务盈利的具体举措有哪些? 尊敬的投资者您好,5G 新基建为公司传统优势业务,2025年,公司5G新基建实现营业收入 17.76亿元,2025 年度中标合 同金额约34亿元,其中中国移动 2025年-2026 年通信工程施工服务集中采购项目中标合同金额约 17 亿元,海外项目中标合同金额约7.85亿元。公司将持续巩固基本盘,维稳传统业务盈利。感谢您的关注! 15、公司算力租赁业务以 4-5 年长期合约为主,客户结构优质且订单储备充足,现阶段长期订单、短期零售订单的占比结构,以及2026 年算力业务营收放量和业绩兑现预期怎样? 尊敬的投资者您好,公司目前算力订单以长期订单为主。2025 年公司智算业务实现营业收入 6.20 亿元,同比增长130.38%,有关 2026 年的业绩情况敬请关注后续公司的定期公告。感谢您的关注! 16、下半年存在大额股份解禁,公司有无稳定股价、维护二级市场信心的配套规划(回购、股东增持、股权激励、高频经营数据披露等)?管理层如何看待当前股价大幅下跌,有无中长期价值回馈股东的方案? 关于限售股解禁,公司将严格按照监管要求履行信息披露义务,并积极做好投资者关系管理工作。公司管理层及控股股东对公司长期发展充满信心,将依规采取合规措施,努力维护市场稳定。二级市场股价表现受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多重因素的综合影响,敬请注意投资风险。感谢您的关注! 17、李总请问:湖北宜昌点军华云智能算力枢纽中心项目7.4 亿元目前进展到哪?是否正式签约?传闻项目取消是否属实?尊敬的投资者您好,感谢您的关注!该合同项目目前进展顺利,各项工作按计划有序推进中。感谢您的关注! 18、预计到年底公司拥有的总权力会达到多少 p,,利润比如何? 尊敬的投资者您好。2025 年公司智算业务实现营业收入6.20 亿元,同比增长 130.38%,有关 2026 年的业绩情况敬请关注后续公司的定期公告。感谢您的关注! 19、对于近期股价屡创新低,您怎么看?对未来业绩的展望和公司的规划是什么?有没信心带领股价走出颓势?尊敬的投资者您好!公司持续聚焦主业经营,努力提升核心竞争力,力争以长期价值创造回馈广大投资者的信任与支持。二级市场股价表现受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多重因素的综合影响,敬请注意投资风险。感谢您的关注! 20、请问李总:湖北宜昌点军华云智能算力枢纽中心项目7.4 亿元目前进展到哪了?传闻合同订单取消了,是否属实?目前是否正式签约? 尊敬的投资者您好,感谢您的关注!该合同项目目前进展顺利,各项工作按计划有序推进中。感谢您的关注! 21、请问公司在江汉区搞的人工智能产业园区,里面入驻的公司公司是否有股权关系? 尊敬的投资者您好,股权信息以工商登记及公司公告信息为准,感谢您的关注! 22、公司已经有 token 工厂了吗?或者有 token 分成业务吗? 截至 2026 年 4 月底,公司已建成超过 22000P 的智算集群,智算业务具有先发与规模优势,未来智算服务规模会进一步扩大;公司具备硬件到软件及平台的快速、完整的交付经验,依托自行研发的 MasS 平台及与国内外领先的 GPU 芯片、光模块、存储厂家等产业链资源,为包括大模型厂家、垂类行业应用及各类 Token 用户等提供服务,是领先的全栈智算服务商。 23、公司公众号是投资者了解公司业务的很好平台,也是扩大公司影响力的好方式,公司是否可以落实专人负责这块极其有意义的工作呢? 尊敬的投资者您好,感谢您的建议! 24、请问公司在智算和光模块领域有多少专利?有哪些核心专利?每年的研发费用大概是多少?增长多少?尊敬的投资者您好,公司高度重视技术研发,2025年