肇民转债：汽车精密注塑件核心供应商

肇民转债：汽车精密注塑件核心供应商

转债基本信息

• 债底估值与条款：债底估值为93.01元，YTM为2.19%，评级AA-/AA-，票面利率逐年递增，到期赎回价为面值的110%。条款中规中矩，总股本稀释率6.70%。
• 转股与发行：转股期为2027年1月15日至2032年7月8日，初始转股价33.8元，当前转换平价101.18元（平价溢价率-1.17%）。发行规模5.90亿元，原股东优先配售比例预计69.71%。

投资申购建议

• 上市价格预测：预计上市首日价格134.46~149.03元，中签率0.0019%。基于可比标的和实证模型，预计转股溢价率40%左右。
• 申购建议：建议积极申购。

正股基本面分析

• 业务与产品：主营特种工程塑料精密注塑件及模具，应用于汽车、高端厨卫家电等领域。核心产品包括汽车发动机部件等，通过IATF16949认证，与三花智控等国际知名企业合作。
• 财务数据：2021-2025年营收复合增速9.68%，2025年营收8.46亿元，同比增长11.88%。归母净利润2025年同比增长5.21%。精密注塑件业务占比持续提升（2023-2025年92.50%），毛利率和净利率高于行业均值。
• 公司亮点：聚焦特种工程塑料精密注塑件领域，掌握PEEK等材料应用技术，具备“以塑代钢/以塑代铜”解决方案能力。人形机器人业务拓展成效显著。

风险提示

• 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。