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内地工程机械市场延续高景气，徐工机械表现突出

市场景气度：

• 内地工程机械销售自年初以来持续高景气。
• 1月至5月，中国工程机械工业协会数据显示，挖掘机销量126,875台，同比增长24.7%；各类装载机销量67,162台，同比增长27.3%。

徐工机械概况：

• 徐工机械在中国工程机械行业主要指标中位居首位，全球排名第三，是唯一连续七年稳居全球行业前四强的中国企业。
• 产品以土方机械和起重机为主，相关收入占比接近一半。

财务表现：

• 2023年，徐工机械营业收入同比增长8.4%，归母净利润同比增长9.0%，净利率提升0.1个百分点至6.6%。
• 2024年第一季度，营业收入同比增长9.3%，归母净利润同比增长0.9%，净利率下降0.6个百分点至7.0%。

海外市场表现：

• 2023年，徐工机械境外收入同比增长16.6%，成为业绩增长的主要动力，境外收入占比达48.2%。
• 随着公司全球一体化布局的推进，海外营收有望持续增长。

投资建议：

• 建议关注徐工机械，目标价9.00元，若股价下跌至7.00元则止蚀。

分析师信息：

• 分析员：陈政生、伍礼贤
• 权益披露：分析员及其关联者无持有相关公司财务权益，无担任高级人员。
• 光大证券国际无相关财务权益及业务关系。

免责声明：

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需独立判断，自行承担风险。