中美一样的困惑：硅碳能从分化到共赢吗？

核心观点

• 股市分化：美股硅基与碳基分化更早，A股分化程度更大，根源在于硅基盈利明显强于碳基。
• 实体冷热不均：AI红利尚未惠及碳基，中美AI资本开支成为经济亮点，但消费者信心低迷。
• 未来走向共赢：当AI从大模型步入物理应用时，中国智造凭借工程师红利与算力成本优势，将推动新老经济融合共赢。

关键数据

• 股市表现：A股硅基板块成交额占比63.1%（企业数量占比37.7%），美股占比67.9%（企业数量占比33.3%）。
• 盈利分化：A股硅基行业一季度归母净利润正增长（半数超30%），碳基行业增长动能不足；美股硅基领涨的同时，多数碳基行业表现稳健。
• AI应用：中国大模型单周Token调用量达19.8万亿个（同比增长81倍），美国达5.8万亿个（同比增长约3.9倍）。
• 消费者信心：中国5月消费者信心指数89.9（历史5%分位数），美国44.8（指标以来新低）。
• AI资本开支：美国一季度AI投资对GDP贡献85%，中国电子类产品出口增量近七成受其带动。
• 工程师成本：中国IT行业工程师平均年薪约3.4万美元，美国约18万美元。

研究结论

• 硅碳割裂核心：AI红利目前仍在硅基内循环，尚未外溢至碳基领域，导致硅基主动扩张、碳基被动承压。
• 未来趋势：随着AI成本下降、应用场景丰富，硅基红利将推动硅碳从“分化”走向“共赢”。
• 中国优势：工程师红利与算力成本优势将使中国在全球AI竞争中占据有利地位，智能汽车、机器人等智能制造将成为衔接硅基与碳基的纽带。
• 转型时间：本轮新旧动能转换有望在2028年前后实现。