010 百隆东方20260709

发布时间：2026-07-09 一、核心要点 1.2026年半年度业绩预告：规模净利润同比增长30%-60%至5.07-6.24亿元，拆分一季度净利润2.42亿元，二季度净利润预计2.6-3.8亿元 2.二季度及6月经营情况：四五月份出货量同比增长约30%（去年同期基数低），6月接单出货量同比持平，色纺纱6月接单增30%、出货增14%；越南工厂5月毛利率18.9%（色纺25.6%、胚纱13.4%），国内工厂四五月份主业均实现盈利，二季度产能利用率约90% 3.成本与价格：原材料采购可维持1年用量，成本处低位；5月色纺纱销售均价环比增2.68%，胚纱目前无现货、交期至明年年初，下半年订单全部锁定，新接单价格高于现有订单 4.行业与未来展望：棉价短期震荡于75-80美分，公司有低价棉储备；量增核心源于供应链安全优势（满足品牌溯源要求），下游品牌客户多为欧美知名品牌，三季度量增压力大但价格支撑强，下半年盈利有信心 5.其他信息：上半年投资收益主要来自通商银行、上海信托，二季度汇率同比初看越南盾累计贬值3%左右；6月色纺纱出货占比46%（去年同期40%）；明年2月将投产越南8万锭胚纱产能，国内产能维持现有规模；中期分红参考上半年利润50%，全年分红率随盈利增长或下调 二、调研交流补充要点 1.2026年上半年业绩呈持续向上改善，符合前期预判，具体数据需等8月7日半年报披露后拆解交流 2.产能规划：公司目前无新增海外投产规划，优先聚焦越南剩余3个车间的产能扩张，暂不考虑印尼、非洲等地建厂 3.暂不考虑印尼建厂的原因：当地缺淡水、排污要求严，且公司与当地深纺织非直接配套关系（深纺织织布产能在越南） 4.交流安排：本次交流为基于半年报预告的初步分析，公司邀请投资人半年报后再针对具体情况开展交流 三、风险与关注 1.棉价短期存在震荡不确定性，虽公司有低价棉储备，但后续棉价波动可能影响成本控制2.三季度存在量增压力，若量增不及预期可能影响下半年盈利表现3.越南盾贬值或对公司汇兑收益产生一定影响4.印尼建厂的潜在配套问题及当地环境要求可能构成海外扩张的风险因素