长江电新 天赐材料中报预告分析 电解液盈利韧性体现 Q3盈利趋势积极

1、天赐材料发布2026年中报业绩预告，上半年实现归母净利润27-30亿元，扣非净利润26.5-29.5亿元，拆分到2026Q2来看对应10.46-13.46亿元。 2、在26Q2的6F价格下行、碳酸锂价格上行的背景下，天赐材料的业绩充分体现了盈利韧性，26Q1、26Q2的6F散单均价分别为13.1、9.3万元，碳酸锂均价分别为15.4、17.3万元，但公司电解液单吨净利仅从26Q1的7-8k下降至5k左右，一是进一步说明公司盈利并未过度依赖6F，添加剂和电解液盈利也构成支撑；二是公司均价预计也更为平滑。此外公司有相关费用计提约0.6-0.7亿元，磷酸铁出货5.5万吨、实现扭亏，碳酸锂等略有亏损。 3、展望来看，6F价格自4-5月底部的9万已有回升，26Q3在需求旺季下，有望维持在10万左右，同时碳酸锂价格有所回落，有望带来一定的盈利改善；公司新基地逐步投产，有望带来出货增量。磷酸铁方面，行业总体保持偏紧状态，单吨净利有望回升至小几百元，有望实现盈利贡献。此外也积极关注公司受益于VC涨价弹性、资源端布局落地等，继续推荐。