今年上半年银行次级债净融资规模较大,接近去年全年水平,主要来自大行和股份行。根据央行批文,下半年大行股份行次级债净融资预计为605亿元(其中二级资本债305亿元,其他二级资本债300亿元),同环比均明显下降;中小行次级债净融资预计为491亿元,同比下降但环比上升。综合来看,下半年银行二级资本债和TLAC债净融资同环比均可能明显下降。获得央行批文的非系统重要性中小银行整体信用资质高于去年,表明弱银行次级债供给下降会更明显。下半年银行次级债供给下降,股份行下降最多,结合债券估值,可关注1-3年股份行二级资本债。中小行二级资本债今年供给可能较去年明显下降,其稀缺性可能加强。已获批文的中小行二级资本债的再融资。