元琛科技（688659.SH）深度分析报告：脱硝催化剂龙头，战略布局AI+环保领域

核心观点：元琛科技作为脱硝催化剂龙头，营收及利润稳健增长。公司在国内中低温脱硝催化剂、钢铁烧结脱硝催化剂以及滤料、催化剂生产及再生行业均处于第一地位。2026年第一季度，公司营业收入1.87亿元，同比增长45.21%；净利润416.74万元，同比增长65.34%，主要得益于电力市场需求释放及小锅炉行业订单增长，带动催化剂销量增加。海外拓展方面，公司已在欧洲、东盟等重点市场开展业务，以高质量和高适应性参与国际竞争，为公司带来新的业绩增长点。

行业情况：脱硝催化剂行业受政策驱动，AI智能化、低碳化趋势明显。2025年全球烟气脱硝催化剂市场规模预计突破120亿美元，年复合增长率稳定在6.8%。中国“双碳”目标与欧盟碳边境税（CBAM）实施进一步刺激需求。智慧环保市场需求持续增长，2024年中国智慧环保市场规模约为895亿元，全球智能环境监测平台与系统市场销售额预计2026年达到106亿美元，2026-2032年复合增长率约7.8%。

公司增长看点：1）继续夯实环保主业市场，拓展海外业务，已在欧洲、东盟等重点市场开展业务拓展；2）稳步布局AI智能环保岛及工业巡检机器人业务，通过融合人工智能、物联网与大数据技术，为高排放行业客户提供智慧环保解决方案，并通过战略投资合肥小步智能科技有限公司进入工业巡检机器人领域；3）新材料业务开拓，持续推进碳纤维复合材料等新能源材料的研发与中试。

关键数据：2026年第一季度，公司营业收入1.87亿元，同比增长45.21%；净利润416.74万元，同比增长65.34%。2025年研发费用4472.60万元，占营业收入6.40%。公司拥有专利194项。

研究结论：元琛科技技术领先，创新能力突出，积极开拓新兴市场。公司未来将加码AI投入，拓展国际市场，稳步布局AI环保岛智能化改造及工业巡检机器人业务板块，不断开拓新材料业务。与同行业的环保公司相比，公司的业绩增速及盈利能力良好。