棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘15930元/吨，下跌205元/吨；3128B棉新疆到厂价17786元/吨，下跌35元/吨；全国均价17875元/吨，下跌35元/吨。现货基差CF09分别上涨170。
- 市场分析：国际方面，26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局或由宽松转为偏紧，支撑国际棉价。国内25/26年度棉花增产，消费大增，年度末资源趋紧，支撑棉价。需求端纺织市场淡季，订单下降，纺企补库谨慎，库存累积但处低位，负反馈尚未显现。
- 策略：中性。短期郑棉区间震荡，关注抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘5249元/吨，下跌22元/吨；广西南宁白糖现货价5280元/吨，下跌10元/吨；云南昆明白糖现货价5135元/吨，下跌5元/吨。
- 市场分析：原糖方面，26/27榨季巴西累计制糖比下滑，但甘蔗估产上调，产量同比或持平。三季度巴西压榨高峰，全球食糖贸易流过剩，压制原糖上涨空间。但厄尔尼诺风险下，印度和泰国产量或下滑，全球供需格局可能转为短缺。郑糖方面，国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，进口政策收紧但糖浆进口反弹，过剩格局明确，政策调控短期支撑盘面。
- 策略：中性。短期上下空间受限，关注广西台风及暴雨影响。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘4740元/吨，上涨82元/吨；山东地区银星针叶浆现货价4790元/吨，上涨15元/吨；俄针现货价4565元/吨，上涨5元/吨。本周1地区及8港口纸浆库存环比下降2.71%。
- 市场分析：供应方面，海外无新增装置投产，减停产有限，全球纸浆市场仍过剩。下半年阔叶浆投产压力存在。国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，增量需求由国产浆承接，国内供应宽松。下半年国产浆产量大增局面延续，港库高位问题难解决。需求方面，国内上半年成品纸产量高速增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎，针叶浆库存长期处于高位。
- 策略：中性。三季度纸浆价格受高港库、弱需求及仓单压制，建议反弹沽空。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
