工业富联Q2业绩超预期Q3业绩增长值得期待

一、一、Q2及上半年业绩表现及上半年业绩表现 2026年Q2归母净利润区间为128-138亿元，中枢值133亿元，同比增长93%，环比增长26%，增长主要源于云服务商AI服务器营收同比增长230%，800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍。 2026年上半年归母净利润区间为234-244亿元，中枢值239亿元，同比增长97%。 二、二、Q3业绩增长驱动因素业绩增长驱动因素 1.服务器业务：份额有望进一步提升服务器业务：份额有望进一步提升 随着以Rubin和Google为代表的ASIC机柜在下半年加速出货，工业富联在全球服务器的份额有望从2025年的59%进一步提升。其核心竞争力在于DFA（Design for Automation）生产自动化能力大幅领先竞争对手，当前服务器出厂前检测节点增多，对自动化生产要求大幅提升。 2.交换机业务：交换机业务：CPO代工业务带来增量代工业务带来增量 2026年Q2的800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，公司全面负责NV的CPO交换机代工，随着下半年CPO机柜开始出货，Q4将加速爬坡，增量业务将带动整体业绩加速。 3.毛利结构优化毛利结构优化 NV侧业务侧业务：公司将参与更多服务器零部件如液冷、电源管理、数据连接器等的生产，零部件毛利率高于服务器组装环节；CPO交换机毛利率也高于服务器，将带来结构性毛利提升。ASIC侧业务侧业务：预计2027年ASIC机柜占公司AI服务器收入快速提升，而ASIC机柜定制化程度更高，毛利率高于NV服务器机柜，将进一步推动毛利率上行。 三、风险提示三、风险提示 AI芯片出货不及预期、CPO交换机出货不及预期、下一代产品量产进度不及预期等。