中国外运机构调研纪要

调研日期: 2026-06-01 中国外运股份有限公司是中国招商局集团物流业务的统一运营平台和统一品牌。该公司于2003年2月13日在香港联合交易所有限公司上市,2019年1月18日在上海证券交易所上市,股票代码分别为0598.HK和601598.SH。根据Armstrong&Associates,Inc.发布的2020年榜单,中国外运货运代理服务居全球第三,全球第三方物流居全球第七。中国外运以打造世界一流智慧物流平台企业为愿景,专注于客户需求和深层次的商业压力与挑战,以最佳的解决方案和服务持续创造商业价值和社会价值,形成了以专业物流、代理及相关业务、电商业务为主的三大业务板块,为客户提供端到端的全程供应链方案和服务。 1. 运价波动对公司海运代理业务、空运业务的影响是怎样的? 公司海运代理业务不是提前锁舱锁价的模式,因此运价波动会对收入产生同向影响,但对板块利润影响有限,公司海运代理板块分部利润主要与箱量及为客户提供的服务环节相关。近几年,公司持续提升多环节业务在海运代理业务中的占比,并取得了一定成效。2025 年,公司海运代理单箱利润水平略有提升。短期看,单箱利润可能由于市场竞争加剧、上游成本控制向物流企业挤压等原因存在一定波动;从长期看,公司将通过延长服务链条、持续进行低效业务治理等举措努力提升海运代理单箱利润水平。 空运业务方面,公司通过包机、包板、包舱模式提前锁定部分可控运力,运价波动对空运相关业务有一定弹性,具体取决于协议约定的价格和市场运价情况。 2. 公司如何展望后续空运市场? 国际空运运价主要取决于供需关系和政策走势,欧盟针对电商小包的政策变化可能会给空运市场带来一定影响。 3. 公司其他收益中的物流业财政补贴主要是哪些项目?如何展望未来的趋势? 公司其他收益中的物流业财政补贴主要是包机补贴、国际班列补贴、网络货运平台补贴等,补贴金额取决于补贴政策、公司业务开展情况等。 4. 请介绍一下合同物流近期市场情况 2025 年,我国重点城市平均租金和空置率持续承压;合同物流行业内卷加剧,客户将自身利润下滑压力转嫁物流环节,新签及续约价格持续承压。中国外运以仓库资源为试点构建集约化资源运营体系,采购内部仓库资源占比超过 60%,同比提升 29个百分点,一定程度上缓解了仓库租金的刚性成本压力。在公司持续进行低效业务治理、开展资源集约化运营的努力下,稳住了合同物流业务的经营态势。数据显示,2026年前五个月,我国仓储市场依然承压,公司将通过持续加强资源管控集约化等举措降本增效。 5. 请介绍一下公司自动驾驶的应用情况 中国外运为推动物流行业自动驾驶应用,与小马智行合资成立青骓物流科技有限公司,主要探索自动驾驶卡车规模化商业落地的全新模式,打造以自动驾驶技术为核心的高质量智慧物流运力平台。目前,中国外运持续拓展自动驾驶全场景示范应用,在干线物流、港口物流等自动 驾驶场景持续取得突破:干线物流方面,L4 自动驾驶卡车规模全国领先,前装量产智能卡车开始列装车队,截至 2025 年 12月底累计自动驾驶里程超过 350 万公里。港口物流方面,江门高新港无人化电卡项目商业化落地,为未来辐射长三角、粤港澳大湾区等核心港口群及内陆物流园区提供了坚实的标准化基础。示范线路方面,围绕京津塘示范线等高速场景,发展规模化无人驾驶编队,获得京津塘高速国内首张跨省自动驾驶商业运营牌照。 同时,中国外运持续完善运力数字化运营管理系统,加强自动驾驶车辆管理、编队运行管理、新能源车与补能网络融合、车队智能调度管理等能力,推动中国外运打造全场景自动驾驶+新能源运力的运营能力以及向“自动驾驶即服务”的运力服务转型。 6. 公司海外业务发展方面的考虑是怎样的? 2026 年,公司海外业务将做到努力扩存量有成效、稳慎拓增量有进展。在重点区域深耕方面,在东南亚区域要持续扩大合同物流与跨境运输规模;在欧洲区域拓展中欧空运通道,力争在南欧和东欧市场实现新突破;在欧亚丝路区域提升进出口双向货源运营能力;在中东构建运输和仓储高效网络;在拉美以项目物流为突破口提供定制化供应链解决方案,拓展跨区域业务空间;在非洲拓展西非、北非关键节点布局,不断扩大市场份额。