中信建投 7月8日晨会要点

#【通信】韬定律更新，看好国产算力产业链(阎贵成) →华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本。 →相较V1版本，新版论文补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。 →我们认为，韬定律对于国内芯片的持续迭代意义重大，持续看好国产算力链。 #【食饮】量贩赛道继续高速开店，鱼子酱出口高景气(杨骥) →行业进入调整筑底阶段，泸州老窖坚定对高度国窖实施挺价战略，五粮液已累计支付2亿元回购。 →鱼子酱龙头港股上市，稀缺欧美餐饮需求标的，5月国内鱼子酱出口金额同比增长57%。 →万辰鸣鸣Q2开店强劲，6月开店继续提速，继续强推零售连锁变革投资机会。 #【制药】武田制药(TAK):管线进入收获期，价值重估可期(袁清慧) →公司三大业务板块布局均衡，成长逻辑清晰。 →消化自免领域依托Entyvio筑牢基本盘，高选择性Tyk2抑制剂Zasocitinib兼具口服便捷性与优异安全性，可与现有产品协同搭建自免全域治疗矩阵。 →肿瘤业务借力信达生物合作补齐管线，推动业务从血液瘤优势向实体瘤全面拓展。 欢迎索要报告/预约路演交流玫瑰