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西部机械 中科飞测将是本轮周期最大的设备黑马

2026-07-08 未知机构 喵小鱼
报告封面

#订单： 不考虑明场新品放量，公司此前70%的订单敞口今年都有望翻倍增长，其余的30%订单敞口中，20%来自先进逻辑，10%来自成熟工艺，叠加明场进展，此前我们判断公司今年订单在60-65e，近期边际变化在于大客户处友商明场进展不顺，公司明场订单有望超预期，乐观看今年65-70e订单，明年保守预计120-130e订单 #公司质地： 从这一年来公司明场产品的进展足以证明其国产量检测老大的地位，市场对他的认知从怀疑到觉得与xkl平分秋色再到目前能够领先友商，背后是公司优秀的技术积累的市场开拓能力 #盈利能力： 边际上，二季度毛利率有望伴随产品结构优化而提升，往后看，先进客户处毛利率在60%以上，伴随明暗场批量导入，综合毛利率稳步提升，稳态净利率有望去到25-30% #怎么看市值： 明年订单保守120e，乐观可以展望140e，给予15-20x ps，看2500e，远期看3000e往上。公司存储敞口高，新品即将迎来规模化放量，兼具弹性与确定性，重点推荐！

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