2026Q2运营数据及业绩预告点评主业业绩亮眼，飞机交付情况优异

核心观点与关键数据

业绩高增，主业经营亮眼：受航空客运需求高景气及飞机产能受限影响，2026H1公司预计实现归母净利润30-36亿元，同比增长136%-183%（剔除出售集装箱资产商誉减值影响）；若剔除债务重组收益，扣非净利润同比增长50%-90%。

飞机交付与处置情况：2026Q2 Avolon新交付飞机21架（同比+6架、环比+7架），整体交付改善；销售飞机30架（同比+10架、环比+11架），鉴于在手订单持续高位，处置力度持续较大。截至2026Q2末，仍有109架已签署意向书但尚未完成交割的飞机，预计后续仍将持续推进机队结构优化。

飞机资产获取渠道多元化：Avolon购买Frontier的11架A321NEO订单飞机（约97.19亿元），有助于更快获取实际机位，推动盈利水平提升。

行业供需偏紧，机位稀缺：2026年5月波音空客交付飞机141架（同比+45架、环比+27架），新增订单406架，待交付飞机订单缺口达16018架，按120架月产能计算，缺口需超11年才能完成交付。

投资建议与风险提示

投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为427/431/451亿元（同比-19.2%/+0.7%/+4.8%），归母净利润分别为45/38/45亿元（同比扭亏/-15.5%/+18.8%）。2026年7月8日收盘价对应PB分别为0.8x/0.7x/0.6x，维持“推荐”评级。

风险提示：地缘风险、飞机交付不及预期、租金快速下行。