立中集团300428调研纪要20260708

2026年第一季度，立中集团营收同比增长19.92%至19.49亿元，但归母净利润同比下降71.87%至3,242万元，主要受汇兑损失增加（同比增加2,792万元）、原材料成本上升（覆铜板、铜、金盐等均价上涨10%-70%）及存货跌价准备计提（同比增加5,147.87万元）影响。公司采取四大措施改善盈利能力：1）收入端优化定价与客户结构，淘汰低利订单，向高附加值领域倾斜；2）成本端深化供应链与工段管控，提升低成本物料采购占比，推进工段成本标准化；3）运营端强化交付与销售能力，加强产销协同，扩充海外销售团队；4）技术端打造高端产品体系，提升高频高速高层板、高阶HDI板等研发应用占比。

当前产能利用率约90%，新增产能规划包括：加快珠海一厂、二厂高多层PCB产能释放，推进珠海三厂建设，加速泰国基地建设，规划江门崇达新建HDI工厂。海外算力客户认证按计划推进，服务器订单快速增长，但具体数据需以定期报告为准。

2026年业绩驱动因素包括：1）高端产能爬坡与全球布局推进，珠海二期产能持续爬坡，泰国基地预计年底完成；2）订单结构优化与产品结构升级，缩减低利订单，提升IC载板、高端服务器及通信领域收入占比；3）成本管控与定价机制优化，推行成本加成与浮动报价，提升低成本物料采购占比，深化工段成本标准化。预计2026年业绩改善将基于高端产能释放、订单结构优化、成本管控强化三者协同。