越南产能释放驱动业绩预增，机器人业务加速培育新增长点

松霖科技发布2026年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.40亿元至1.85亿元，同比增长50.40%至98.74%。其中，2026年第一季度实现归母净利润0.95亿元，同比增长109.89%；2026年第二季度归母净利润测算为0.45亿元至0.90亿元，同比增长-6.38%至88.10%。

公司业绩高增主要受益于越南生产基地产能持续释放及新项目顺利转化，以及贸易战扰动退坡后业务正常增长恢复。越南基地二期产能正式投入运营，与国内基地形成高效协同的供应体系，提升交付韧性与抗风险能力，为智能厨卫业务的全球化拓展筑牢根基。

机器人业务方面，2025年成为公司机器人业务元年，2026年将聚焦市场化突破与价值验证。公司已与南华大学达成战略合作共建研发与人才交流机制，在第30届上海厨卫展展出迎宾讲解机器人“小霖”、饮品机器人“Kale”及配送机器人“Delio”，并与通芯智能签署战略合作协议强化机器人“大脑”系统。2026年公司机器人业务以获取标杆客户“灯塔订单”为核心目标，推动解决方案在真实场景的商业化落地。

家业务剥离在即。预计2026-2028年公司营业收入为34.31亿元、38.14亿元、42.15亿元，同比增长30.94%、11.18%、10.51%；归母净利润为3.94亿元、5.46亿元、6.54亿元，同比增长92.01%、38.46%、19.79%，对应PE为31.9倍、23.0倍、19.2倍。给予2026年42倍PE，目标价37.38元，维持买入-A评级。

风险提示：关税扰动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动、下游需求不及预期风险。