资金面明显收敛；债市延续调整

【内容摘要】7月1日，资金面明显收敛；债市延续调整；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【1-5月我国服务进出口总额同比增长6%】商务部7月1日发布数据显示，2026年1至5月，我国服务进出口总额30994.8亿元，同比增长6%。具体来看，知识密集型服务出口增长较快。1至5月，知识密集型服务进出口13687.4亿元，同比增长5.4%，占服务进出口总额的44.2%。 【国务院：将公办幼儿园教师工资纳入财政保障范围】国务院日前印发《教育发展“十五五”规划》的通知，提出推进学前教育优质普惠发展，大力发展公办幼儿园，提高公办园学位占比，改善薄弱园办园条件以缩小城乡区域差距，稳步扩大免费教育范围，将公办园教师工资纳入财政保障，支持发展托幼一体化服务、招收2-3岁幼儿；还提出有效利用世界一流教育资源和创新要素，深化基础研究国际交流合作，支持高水平研究型大学参与国际大科学计划和工程，完善出国留学服务体系，鼓励国外高水平理工类大学来华合作办学，开展卓越人才国际化培养项目。研究建立适应学龄人口变化的教育经费分配新机制，优化“两个只增不减”考核方式，强化省级统筹，落实财政支出责任，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例高于4%。 【百家房企6月销售额增长11.8%】中指研究院7月1日发布的报告显示，2026年上半年，100家房企销售总额为1.59万亿元，同比降幅较1-5月缩小了1.3个百分点，连续四个月收窄。6月单月，100家房企全口径销售额为3517.3亿元，环比增长11.8%。由于处在财务结算的重要关口，6月往往是房企加大销售力度、冲击半年业绩的关键时段。今年6月，房企继续保持较大的推盘力度，并带动成交量上涨。 （二）国际要闻 【沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性】7月1日，在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举行的年度央行论坛上，沃什再次明确表示，美联储不会就未来利率路径提供前瞻指引，希望决策官员能够在每次议息会议上基于最新数据展开充分讨论，而不是提前向市场预告政策方向。他再次强调，前瞻性指引并非当前经济形势下的正确政策，未来美联储仍将坚持依据最新经济数据作出决策，而不是提前向市场承诺政策路径。他表示，过去四周美国通胀风险已有所缓解，AI带来的供给扩张可能深刻改变经济运行方式，美国正处于这一变革的中心，但AI最终究竟会带来通胀还是通缩，应由央行依据数据进行判断。除了货币政策，沃什当天还重点谈及美国经济长期增长前景。沃什认为，美国经济供给侧依然保持强劲，潜在增长率看上去已经呈现上升趋势，因此有充分理由对未来生产率保持乐观。不过，他同时承认，目前尚不清楚生产率改善是否会对短期货币政策产生直接影响，但供给能力持续扩张无疑将深刻影响未来政策制定。 【美国6月ISM制造业连续第六个月扩张，成本指标创近四年最大降幅】7月1日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。同时，6月原材料支付价格上涨速度明显放缓，价格支付指数大幅下降至73，预期77.5。此前，美国与伊朗达成一项临时协议，推动油价大幅下跌，从而缓解了成本压力。6月新订单指数为56，前值56.8，增速有所放缓，但依然保持稳健；生产指数则降至六个月低点。近几个月来，强劲的资本支出和国防开支持续支撑制造业。此外，战争还促使部分企业提前囤积产品，进一步提振了短期需求。不过，制造业的扩张尚未传导至就业市场。ISM就业指数6月升至49.7（前值48.6），为2025年1月以来最高水平，但仍低于50，意味着制造业就业人数继续减少。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX天然气期货价格转跌】7月1日，WTI 8月原油期货价格跌1.32%，报68.58美元/桶；布伦特8月原油期货价格跌2.4%，报71.19美元/桶；NYMEX8月天然气期货价格收跌1.41%至3.211美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 7月1日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量1000亿元，中标量1000亿元。当日有6625亿元7天期和6000亿元隔夜逆回购到期，因此净回笼资金11625亿元。 （二）资金利率 7月1日，资金面明显收敛，当日DR001上行5.27bp至1.415%，DR007下行0.50bp至1.454%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 7月1日，受月初资金面未能如期转宽压制，债市延续调整。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率上行1.00bp至1.7350%，10年期国开债活跃券260205收益率上行1.35bp至1.7930%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 7月1日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H2万科06”跌超20%，“H2万科02”涨超32%。 2.信用债事件 ◼奥园集团：公司公告，“H奥园02”未按期偿付本息合计18.33亿元，“H20奥园1”进入宽限期；“H21奥园”所涉部分额外偿付来源，被法院受理执行转破产清算申请。 ◼上海世茂建设：公司公告，6月22日至28日，公司新增单笔逾期金额超1000万元的有 息债务约1.23亿元。 ◼碧桂园地产：公司公告，截至5月31日，公司违约债务净新增13亿元，新增未决诉讼案标的金额合计49.91亿元。◼腾越建筑：公司公告，5月20日至6月23日，公司新增11条失信被执行人及105条被执行信息，新增被执行信息金额合计1.61亿元。◼康佳集团：联合资信将公司主体评级从"AA"下调至"A+"评级，展望调整为负面。◼嵊州交投：公司公告，终止新世纪评级对公司主体信用评级。◼洁美科技：联合资信终止对洁美科技及“洁美转债”的信用评级。◼阳江城投：公司公告，终止联合资信对公司主体及相关债项信用评级。◼曲金控股：公司公告，终止联合资信对公司主体及相关债项信用评级。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指有所分化】7月1日，A股震荡分化，芯片、储能方向明显回落，大金融、养殖板块走强，小微盘股明显反弹，上证指数收涨0.44%，深证成指、创业板指分别收跌0.53%、1.89%，全天成交额3.68万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，综合涨超6%，农林牧渔、非银金融涨超4%；下跌行业中，通信、跌逾3%，电子、电力设备跌逾1%。 【转债市场主要指数集体收涨】7月1日，转债市场跟随正股延续上行，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.55%、0.39%、0.69%。转债市场成交额970.80亿元，较前一交易日放量52.25亿元。转债市场个券多数上涨，319只转债中，229只收涨，72只下跌，18只持平。当日上涨个券中，蓝晓转02涨停20%，中汽转债、银微转债涨超19%；下跌个券中，鼎龙转债跌逾10%，联瑞转债跌逾9%。 2.转债跟踪 ◼7月1日，三角转债公告将转股价格由31.29元/股下修至22.69元/股；美锦转债公告董事会提议下修转股价格。 ◼7月1日，万凯转债公告即将满足提前赎回条款。 （四）海外债市 1.美债市场 7月1日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.17%，10年期美债收益率上行4bp至4.48%。 7月1日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至31bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至73bp。 7月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.23%。 2.欧债市场 7月1日，除英国10年期国债收益率保持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.92%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均上行3bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至7月1日收盘）