当前经济与政策思考：中欧经贸现状与展望

——当前经济与政策思考 2026年07月08日 证券研究报告/宏观专题报告 报告摘要 分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn 当前中欧经贸关系呈现“结构性摩擦持续深化、危机管控机制同步强化”的复杂态势。贸易层面，2025年中欧互为第二大贸易伙伴，中国对欧出口5602.1亿美元、自欧进口2683.0亿美元，顺差达2919.1亿美元且持续扩大，成为欧方频繁提及“贸易失衡”的数据基础；商品结构上，双方在机电、汽车等领域的竞争性持续增强。投资层面，2025年中国对欧直接投资同比增长67%至168亿欧元，反超欧对华投资。 关系演变上，2023-2024年以电动汽车反补贴税为核心争端，2025年经贸摩擦螺旋激化并伴随稀土出口管制等反制，2026年双方最终建立中欧贸易投资磋商机制，形成制度化管控框架。 相关报告 欧盟对华战略转向竞争与“去风险”，源于供应链依赖焦虑、产业竞争压力及内政压力三重因素。欧方诉求集中于贸易平衡与原材料供应保障，其政策工具箱已覆盖关税、市场准入、投资审查三大类。 展望后续，欧盟内部分歧显著、对华依赖短期难解，中方反制能力充足，中欧关系或延续“斗而不破、分层演进”：产业竞争与经济安全领域摩擦或持续制度化；具体商品贸易争端具备磋商缓和空间；绿色转型、AI治理、WTO改革等领域仍存务实合作可能。 风险提示：海外政策风险；地缘政治风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 内容目录 1.中欧经贸关系现状........................................................................................................3 1.1贸易投资数据......................................................................................................31.2近年关系演变......................................................................................................5 2.未来中欧经贸关系演变路径判断..................................................................................7 2.1欧盟形成对华战略变化的主因.............................................................................72.2欧盟当前的对华诉求与自身筹码.........................................................................92.3中欧后续经贸关系展望......................................................................................11 3.风险提示.....................................................................................................................12 图表目录 图表1：中国对欧盟货物贸易进出口金额.....................................................................3图表2：2025年中国对欧盟进出口主要商品类别（亿美元）......................................4图表3：2025年中国对欧盟主要国家进出口规模前5类商品（HS四位编码）..........4图表4：近年来中欧经贸关系演变................................................................................7图表5：欧盟“依赖型产品（dependentproducts）”进口来源......................................8图表6：重点产品中欧全球市场份额.............................................................................8图表7：欧盟对华贸易逆差加大（亿欧元）.................................................................9图表8：欧盟产业保护政策工具箱..............................................................................11 1.中欧经贸关系现状 1.1贸易投资数据中欧货物贸易规模与贸易差额均处于历史高位。截至2025年，我国和欧盟 互为第二大贸易伙伴，我国是欧盟第四大出口市场、第一大进口来源地，欧盟是我国第二大出口市场、第二大进口来源地。据中国海关统计，2026年前5个月中国对欧盟进出口金额3641.8亿美元，累计同比增长13.9%。其中中国对欧盟出口2540.0亿美元，同比增长16.4%，占我国总体出口规模近15%；自欧盟进口1101.8亿美元，同比增长8.6%；贸易顺差1438.4亿美元，较去年同期1169.5亿美元进一步扩大。从2025年全年数据来看，中国对欧盟出口5602.1亿美元，同比增长8.4%，自欧盟进口2683.0亿美元，同比下降0.4%，贸易顺差2919.1亿美元，较前值2466.6亿美元进一步扩大。这一“出口相对强于进口”的格局，是欧方频繁提及“贸易失衡不可持续”的数据基础。 来源：WIND，中泰证券研究所 从商品结构看，中欧贸易呈现出一定结构性摩擦。2025年中国对欧盟出口前五大领域为HS85机电及音视频设备（占比26.8%）、HS84机械设备（占比17.7%）、HS87车辆及零部件（占比6.8%）、HS94家具（占比4.0%）、HS29有机化学品（占比2.9%）；中国自欧盟进口前五大领域为HS84机械设备（占比20.5%）、HS85电气机械及音视频设备（占比16.4%）、HS30药品（占比9.5%）、HS87车辆及零部件（占比7.8%）、HS90光学/照相/医疗等设备及零附件（占比7.4%）。这显示，中欧贸易仍具有一定互补性，但竞争性也在持续增强。一方面，中国对欧出口以机电产品、部分中高端制造品和消费品为主，欧盟对华出口则集中于高端装备、药品、精密仪器等技术密集型产品，双方产业链相互依赖程度较高。另一方面，随着中国新能源汽车、锂电池、光伏、通信设备等产业竞争力提升，中国出口正向高附加值制造业升级，与欧盟优势产业重叠度不断提高，双方在汽车、装备制造、电气设备等领域的直接竞争有所加剧，结构性摩擦已成为影响双边经贸关系的重要特征。 从国别结构来看，2025年中德双边贸易总额为15106.0亿元，同比增长5.2%，德国为同期中国与欧盟第一大贸易伙伴，占中国与欧盟贸易额的25.5%，其后依次为荷兰、法国、意大利、西班牙。结合商品种类来看，德 国仍是中国高端装备和汽车零部件的重要进口来源，而中国对德出口则集中于锂电池、自动数据处理设备、通信设备及汽车零部件，双方在汽车和装备制造领域互补与竞争并存。法国对华出口则集中于航空航天、化妆品、医药和奢侈消费品，中国向法国出口以锂电池、消费电子、通信设备和家电产品为主，体现出法国在高端消费和航空制造领域仍保持优势，而中国在新能源和电子制造领域竞争力持续提升。荷兰依托半导体产业优势，向中国出口光刻设备、集成电路及化工产品，中国则出口电子产品、锂电池等，双方在半导体产业链联系紧密。意大利与中国贸易则具有较强消费品与装备制造特征，中国出口以通信设备、车辆、机械设备、箱包等产品为主，进口则以药品、电子集成电路、阀门及工业设备、时尚消费品等为主，反映出意大利在部分高端装备、医药和轻工品牌领域仍具有优势。总体来看，中欧主要成员国产业分工仍较为稳定，但随着中国新能源汽车、锂电池、通信设备等高端制造业竞争力不断提升，与欧盟优势产业重叠度持续提高，汽车、机电设备、半导体和新能源等领域已成为双方贸易摩擦集中的方向。 投资层面，中欧双向投资近年来呈现“中强欧弱”。2025年欧盟对华新增投资63.9亿美元，中国对欧盟新增投资92.2亿美元，中方对欧投资规模已连续反超欧方对华投资。从增速来看，商务部公布的截至2025年5月的数据显示，欧盟对华累计投资1543亿美元，同比增长1.1%；中国累计对欧盟直接投资1145亿美元，同比增长62.8%。近年来中国对欧投资增长强劲，德国墨卡托中国研究中心与美国荣鼎集团在2026年5月20日联合发布的《2025年中国在欧洲直接投资报告》显示，2025年中国对欧盟和英国的直接投资同比增长67%至168亿欧元，连续第二年增长，并创2018年以来最高水平。欧洲在中国全球对外直接投资中的占比升至近25%，高于2024年的17%，已成为中国在发达经济体中的主要投资目的地。中国全球对外直接投资2025年同比增长18%至690亿欧元，但总体规模仍明显低于2017年峰值。2025年中国企业在欧洲并购规模同比增长89%至79亿欧元，接近与绿地投资平分秋色。绿地投资同比增长51%至89亿欧元。汽车行业全年吸引76亿欧元投资，占中国对欧投资总额45%，其中93%流向电动车供应链。从国别看，匈牙利仍是中国在欧洲最大投资目的地，2025年吸引投资39亿欧元，高于2024年的32亿欧元。德国和法国分别以25亿欧元和19亿欧元位列第二、第三，西班牙、瑞典和塞浦路斯也获得较多中国投资。而欧盟对华投资的集中度相对较高，2016-2023年的数据显示，欧盟对华外国直接投资总存量超过一半来自德国，其次为法国（12%）和荷兰（11%）。2020-2023年的数据则显示，前五大投资者约占同期欧盟对华外国直接投资总额的50%，主要由德国大型企业组成，涉及汽车（如宝马、大众）、基础材料（如巴斯夫）和医疗健康（如默克）等行业。 1.2近年关系演变近年来，中欧经贸关系中的结构性摩擦加剧，双方关系的演进脉络，呈现“贸 易保护工具持续加码——中方对等反制——危机边缘管控——制度化对话重启“的路径。 2023-2024年：聚焦双反，电动汽车反补贴税争端升级。欧盟前期使用的经贸工具相对聚焦，主要特点是内嵌于WTO贸易救济规则，反倾销、反补贴是主要手段。1995年至2025年，欧盟对全球发起的贸易救济案件中，反倾销605起，占比83.45%，反补贴102起，占比14.07%，保障措施8起，占比1.1%，特别保障措施10起，占比1.38%。其中，欧盟对华双反调查数量在2024年达到21起，同比增长133%。2023年10月，欧盟委员会启动对中国进口电动汽车的反补贴调查。2024年10月29日，欧盟委员会宣布结束调查，决定对从中国进口的纯电动汽车加征为期五年的反补贴税。具体税率分别为：比亚迪17%、吉利18.8%、上汽集团35.3%；其他配合调查的车企20.7%，不配合调查的车企35.3%。欧盟内部在加征关税问题上存在明显分歧：10个国家赞成（包括意大利、法国和波兰），12个国家弃权，5个国家反对（包括德国）。除电动汽车外，欧盟还相继对钢铁、光伏产品发起贸易救济调查。 2025年：经贸摩擦螺旋激化。2025年上半年一度出现缓和迹象，4月