国金晨讯精选260623

【宏观宋雪涛】由于数字经济的占比越来越高，需求端的数据也开始出现失真。社零固投等传统指标对经济的跟踪效果回落，社零仍有财富K型分化和再分配制度等值得深入讨论，但固投的问题更加突出，固投弱并不意味着资本形成总额差，更不意味着经济走弱。 【机械满在朋】首次覆盖推荐广钢气体，预计公司26-28年归母净利为6.2/7.5/9.6亿元，目标价56.43元，买入。公司为电子大宗气自主可控龙头，国内晶圆加速扩产，公司竞争优势凸显。地缘冲突持续，公司受益于氦气涨价。 【医药甘坛焕】T细胞衔接器(TCE)正从早期机制验证进入产业兑现阶段。血液瘤是TCE最成熟的应用场景，已形成从机制验证到商业化兑现的闭环。自免有望成为TCE第二增长曲线。实体瘤是TCE远期空间最大的方向，但也是研发风险最高的方向。建议关注三条主线：①血液瘤TCE商业化兑现；②自免TCE从0到1；③实体瘤TCE技术破局，国内建议关注康诺亚、泽璟制药、智翔金泰、德琪医药等。 【医药甘坛焕】持续跟踪覆盖推荐石药集团，预计公司26-28年归母净利为79.32/63.28/67.04亿元，目标市值约1190亿元，买入。公司业务版图覆盖制剂(仿制药+创新药)、原料药、功能食品三大板块，创新研发驱动，从研发投入到分子上市及BD出海实现全面升级。肿瘤：EGFR ADC大单品潜力渐显，储备管线后劲充足。慢病：长效平台赋能代谢管线，小核酸布局国内领先。