DB电新 正泰电器-最便宜的AI电力设备

低估值：正泰电器2026年利润预计为57亿元，仅14X PE，是AI配套电力设备里面最低的。 主业看点：2025年供AI相关低压电器等收入已经10亿元+。开关断路器间接供给英伟达，微软和亚马逊。2026年计划从开关做到开关柜/配电柜，#单瓦价值量增加2.5倍（海外开关的asp7毛/w，柜体1.8元/w）。AI收入维持40%以上高复合增长。 AI电力设备新产品： （1）SST和HVDC： #SST这块目前有样品了，预计26年内发布。HVDC也大力布局。 （2）变压器和高压开关 正泰集团有很强的#变压器和高压开关产品实力，将和集团协同布局，完善产品生态。 下游客户： （1）直接合作：在数据中心市场服务于阿里、字节跳动、美团、拼多多、快手等头部企业的算力中心项目，彰显强劲市场力。（2）间接合作：英伟达，微软和亚马逊。 简评： SST、HVDC、变压器等将会丰富公司AI电力设备产品布局，收入利润将会爆发式增长。对标金盘科技/科士达/四方股份等，这些估值在35-45倍PE。正泰电器有望迎来估值修复，第一目标展望25倍PE，先看1400亿元。