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韩国电商：Coupang 6月GMV增长4%……越富裕不等于双倍买杂货

商贸零售 2026-07-07 Min-Joo Kang, Robin Zhu, Charles Gou, Hyrum Caeasar 贝恩斯坦&法国巴黎银行集团申明华

韩国富裕人口持续增长，但财富分配不均，导致消费模式出现两极分化。富裕消费者将增量支出集中在高端品牌和奢侈品上，而非日常必需品，这使得高端零售渠道比大众市场杂货平台受益更多。

Coupang 6月GMV同比增长4%，增速放缓，可能正在失去市场份额。Naver 6月GMV同比增长14%，增速领先，其品牌店生态系统在半耐用品等品类中表现强劲。Baemin 和 Coupang Eats 在外卖市场的增长趋于正常化，市场份额基本保持不变。

Bernstein 给予 Coupang “跑输”评级，给予 Naver “跑赢”评级。Bernstein 认为Naver在电商领域的竞争态势更加积极，其品牌店生态系统更有优势捕捉增量GMV。Bernstein 调整了对 Coupang 的Q2预期，下调了收入增长预期，并计入了罚款的影响。Bernstein 略微上调了对 Naver 的2026-2027年EPS预期。

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