集运欧线周报

市场概述

本周主力合约移仓换月，油价持续下行，运费涨幅松动利空共振下，主力08合约快速下行，后在极低估值下小幅修复。

供应

• 7月周均运力35.73万T，空班4艘；8月周均运力32.38万T，空班7艘。
• WK25周装载率重回高位，7月订舱情况韧性仍存。
• 霍尔木兹海峡运力恢复缓慢，红海与波斯湾保险费率上行抑制通航。
• 全球集装箱总运力3441万T，同比增加5.4%，交付节奏低于预期。
• 订单量1291万T，5月新增订单25.2万T，交付11.9万T。
• 欧洲运力部署同比+12.52%至57.4万T/日，MSC与达飞持续扩张运力。

需求

• 5月出口同比19.4%，贸易差额1054.3亿美元。
• 6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点，或预示8-9月需求走弱。
• 欧元区6月综合PMI从48.8回升至50，但制造业扩张力度减弱，经济复苏进程放缓。

基差和月差

• Scfi欧线报3418点（+86），scfis欧线报3358.62（+349.62）。
• 7-8月差剧烈波动，位于700-1100点区间，08合约期价或仍小幅低估。

策略

• MSK开仓鹿特丹环比持平，达飞、MSC发布7月下旬涨价函，运费顶部已现。
• 07合约受旺季运费支撑，但高价引发货主抵触，上行动能减弱。
• Scfi大柜报5797美金，07合约小幅贴水现货，围绕交割点位博弈。
• 08合约多空博弈激烈，EC2608合约合理估值2700-2950点，当前定价偏悲观，或仍有小幅修复空间。
• 下周可考虑7-8反套，或8-9正套。