【L周报】阶段性盘整，后续供需仍承压

市场概况与供需分析

• 供需状态：供应端国内安监力度不减，供应有限；需求端南方降雨增多，日耗提升有限；中东局势缓和，煤价承压回落，但下方空间不大。聚烯烃进入底部震荡，周初虽有小幅反弹，但难改弱势，基本跌去涨幅。
• 产量与开工率：本周PE产量64.37万吨，环比+0.08万吨，开工率78.01%，环比-1.13%。重启与检修产能基本抵消，产量变动不大，后续检修计划减少，产量将进一步回升。
• 进出口：5月我国聚乙烯进口量50.89万吨，出口量51.6万吨，净进口量-0.71万吨，环比和同比均大幅下降。海外原料高价，进口窗口关闭，海峡通航受阻，进口减少，出口量仍处高位，净进口转负。

库存与价格

• 库存：本周生产企业库存积累0.23万吨至47.16万吨，社会库存环比增加0.05万吨至37.70万吨。
• 价格：PP09合约区间在7100-7300元/吨，L09合约区间在6800-7000元/吨。成本端原油未止跌，海峡恢复通行，预期向下。但价格跌势放缓后开始盘整，现货端情况好转。

供应端展望

• 计划投产产能：2026年国内PE计划投产合计500万吨，产能增速预计为12.30%。具体项目包括裕龙石化30万吨油制PE装置（1月投产）、中沙古雷100万吨（9月投产）、中煤榆林二期55万吨（Q4投产）等。
• 短期供应：近期重启与检修产能抵消，产量变动不大，后续检修减少，产量将进一步回升。

风险与结论

• 风险因素：海峡通航恢复、成本端原油下跌、需求端农膜和管材开工下降等。
• 结论：缺少反弹驱动，维持震荡后走弱的判断。重点关注供应能否如期回归，市场进入基本面验证期。