供应前低后高，价格高位承压：2026年鸡蛋半年报

产业服务总部 农产品产业中心 2026-07-06 核心观点 供应：2026年上半年在产蛋鸡存栏先增后降，同比回落至历史中性区间。结合当前补栏节奏与淘汰预期，三季度无换羽延养的高龄鸡陆续抵达生理淘汰节点，叠加高温应激、中秋屠宰需求释放，市场将迎来集中淘汰高峰，在产存栏延续下行；四季度上半年补栏鸡苗逐步进入开产周期，形成产能修复，但2025年下半年持续低补栏造成后备鸡储备短板，新增开产规模无法对冲三季度淘汰减量，10月存栏仅环比小幅回升，全年整体供给维持平衡偏紧，核心跟踪实际淘汰出栏节奏。拉长周期看，商品代鸡苗供给、闲置笼位、信贷资金均无硬性扩张约束，只要养殖盈利持续向好，补栏信心将快速修复，远期供应压力逐步显现，长线行情不宜过度乐观。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777094从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 需求：鸡蛋消费季节性规律不变，下半年需求相较上半年存在季节性修复。三季度依托中秋、国庆前置备货，叠加糕点工业加工、高校开学带动，需求迎来年内阶段性高点；四季度双节过后需求逐步回落，仅元旦、春节节前备货带来小幅回暖。但全年高位蛋价持续压制终端拿货意愿，商超、食品厂、居民批量采购意愿偏弱，消费弹性不足，需持续跟踪猪肉等替代蛋白价格变化，观察替代效应是否边际缓解。 成本：原料价格区间震荡，波动重心稳中抬升，但上方空间受限。按蛋鸡饲料中玉米占比63%，豆粕占比24%，料蛋比2.2：1，玉米豆粕占饲料成本85%进行测算，斤蛋饲料成本在2.66-2.99元/斤。 后市展望：随着养殖利润大幅回暖，市场交易逻辑由短期供应收缩的强预期，逐步切换至补栏回暖、老鸡延淘带来的远月供给压力。从存栏推演来看，三季度存栏持续去库，10月仅小幅修复，短期市场平衡偏紧；中长期行业扩产门槛低，远期供给增量压力逐步兑现。短期层面，二季度高额利润促使养殖户惜淘延养，短期供应收缩力度弱于预期，但高龄鸡生理上限约束明确，叠加高温、淘汰价差刺激，延养老鸡将集中在三季度批量淘汰；中期来看，高盈利刺激补栏意愿回升，不过受种鸡产能限制，上半年鸡苗补栏仅温和修复，8月底后新开产增量有限，难以弥补前期后备鸡缺口。综上，三季度合约维持偏强思路；10月及之后合约逢高分批小幅滚动套保；次年春节后远月合约提高套保操作比例，重点监测下半年鸡苗补栏恢复进度。 风险提示：三季度老鸡淘汰出栏不及预期；玉米、豆粕原料价格大幅上涨；下半年鸡苗补栏恢复程度低于市场预期 目录 一、2026年上半年鸡蛋行情回顾..............................................................................1 （一）供应端：上半年存栏同比下滑，下半年增量逐步兑现...................................................2 1．在产蛋鸡存栏——后备补充不足，存栏同比下滑.................................................................22．鸡苗补栏情况——补栏温和修复，出苗量同比转增.............................................................33．淘汰鸡情况——换羽同比减少，延养情绪升温.....................................................................44．2026年下半年存栏预测：年内维持偏紧，长线不宜乐观...................................................5 1．消费季节性——年内季节性仍存，高价压制消费.................................................................72．替代需求分析——替代品价格预期抬升，鸡蛋性价比有望修复.........................................8 （三）成本端：区间震荡，重心稳中抬升...............................................................................9 一、2026年上半年鸡蛋行情回顾 2026上半年全国主产区鸡蛋现货价格先抑后扬、二季度大幅走强，全年价格波动区间在【2.9，5.28】元/斤，截至6月22日，上半年鸡蛋均价3.8元/斤，重心同比大幅抬升，处于近五年中性水平，高于2024、2025年。 具体来看，上半年蛋价淡季不淡，尤其二季度表现强势，经历以下三个阶段： 【第一阶段】1-3月：春节后淡季，行业亏损，现货低位震荡 春节集中备货结束，家庭、餐饮刚需同步回落；叠加2025年末集中淘汰后，短期新开产增量尚未落地，养殖持续亏损，养殖户被动延淘。1-2月市场提前博弈节后淡季，盘面承压下行；3月随着现货触底、下游需求边际回暖，05合约震荡修复，基差由负转正。春节后鸡蛋主产区均价跌至最低2.9元/斤，后震荡修复至3月底的3.45元/斤，涨幅达19%；年前期货主力合约由3600元/500千克附近快速下跌至3340元/500千克，后续在3350-3500元/500千克区间震荡。 【第二阶段】4-6月上旬：端午备货启动，低产能缺口兑现，现货持续大涨 核心驱动来自2025年7-12月鸡苗补栏同比大幅下滑，5个月传导周期下，2026年二季度新开产蛋鸡持续偏少，有效产蛋产能出现刚性缺口；叠加食品厂提前启动端午备货、终端刚需稳定，现货连续上行。养殖利润由亏损快速修复，养殖户惜淘情绪升温，450天以上老龄鸡淘汰节奏大幅放缓。近月JD2607合约跟随现货走强，期现基差低点突破-800元/500kg，现货强势持续修复期货升水；市场担忧6-7月新开产增量，远月涨幅显著弱于近月合约，盘面形成近强远弱正向市场结构。6月2日主产区鸡蛋均价最高触及5.3元/斤，较春节后低点上涨超80%，创近十年同期端午价格新高；期货主力合约持续上行，JD2607最高行至4485元/500千克。 【第三阶段】6月中下旬：端午备货收尾，梅雨季拖累走货，现货高位回调 南方进入持续高温高湿梅雨季，鸡蛋储存难度上升，贸易商随采随销、主动去库；短期2-3月高补栏鸡苗逐步集中开产，带来阶段性供应增量，终端拿货积极性下滑。近月合约同步回落，基差收窄。截至6月22日，鸡蛋主产区均价自高点回落0.8元/斤至4.48元/斤，跌幅达15%；期货主力合约切换至JD2608自高位回落超400元/500千克至4300元/500千克附近。 数据来源：我的农产品长江期货 数据来源：同花顺长江期货 二、基本面逻辑梳理 （一）供应端：上半年存栏同比下滑，下半年增量逐步兑现 在产蛋鸡存栏和产蛋率决定了市场鸡蛋供应，当期供应变化取决于当期新开产蛋鸡数量与当期淘汰量的差值，当期新开产大于淘汰，在产蛋鸡存栏量增加，反之减少。另外，产蛋率主要受鸡龄、鸡苗品质、饲养环境等因素影响，波动相对平缓且规律性强，例如天气炎热时，蛋鸡进入歇伏期，采食量下降，产蛋率会出现一定程度的下滑，不过现在饲养条件有所提升，蛋率的波动相对平缓。下面我们首先将描述当前在产蛋鸡存栏量及结构，其次结合补苗和预期淘汰情况对2026年下半年在产蛋鸡存栏量变化趋势及重要变量进行分析与预测。 1．在产蛋鸡存栏——后备补充不足，存栏同比下滑 2024年下半年丰厚的养殖利润驱动养殖端积极补栏，且不断通过换羽延长产能周期，淘汰少叠加开产多，导致2025年产蛋鸡存栏持续攀升至历史高位，不断施压蛋价、压缩养殖利润，2025年春节后蛋鸡养殖行业结束了四年的盈利周期进入亏损，且亏损幅度为2019年以来的最大值。养殖利润的恶化消耗企业现金流的同时加深了产业的悲观情绪，随之而来的是持续的大量淘汰和不敢补栏的观望，这些共同造成了2026年春节之后鸡蛋供应偏紧、各环节低库存运行的市场格局。 从三方数据来看，2026年上半年在产蛋鸡存栏先增后降，同比下滑，降至近年中性水平。卓创资讯于近年五月底调低了2026年1-4月的月度存栏量，从当前公布的数据来看，2026年1-3月全国在产蛋鸡量环比维持增长，4-5月环比大幅下滑，6月环比微增，截至2026年6月，在产蛋鸡存栏12.83亿羽，环比增0.3%，同比降4.25%，处于近六年同期中性水平。我的农产品网公布的在产蛋鸡存栏量1-3月低于卓创资讯、4-5月高于卓创，趋势与卓创一致，也是1-3月环比增加、4-5月环比下滑。不一样的是，其上半年的在产蛋鸡存栏量处于2020年以来的最高水平，与上半年蛋价表现存在一定差距。 2026年上半年产蛋率处于历史同期次高水平，仅次于2020年。截至6月底，全国产蛋率为91.61%，同比上升0.9%。2025年下半年养殖持续亏损，老鸡出栏增加，补苗积极性下滑，导致年底鸡龄结构呈现呈现典型纺锤型结构，120-450日龄中青年主产蛋鸡占比大幅抬升，成为存栏绝对主力；120日龄以下后备青年鸡、450日龄以上待淘老龄鸡两端占比同步回落，场内既缺少远期增量后备，短期可集中出清的老龄鸡存量也相对有限。进入2026年上半年，淡季底部过后养殖利润快速修复，市场经营行为发生明显转向：一方面远期旺季预期升温，养殖端补苗积极性回升，120日龄以下后备青年鸡供给稳步增加；另一方面养殖盈利改善，主动淘汰意愿显著下滑，450日龄以上待淘老龄鸡持续留存、占比回升。截至2026年6月，主产蛋鸡（120-450日）占比77.43%，较2025年12月下滑1.73%，同比提升0.13%；后备（120日以下）占比12.82%，较2025年12月提升0.5%，同比下滑0.89%；待淘蛋鸡（450日以上）占比9.75%，较2025年12月提升1.23%，同比提升0.73%。 总的来说，结合三方数据及上半年蛋价表现来看，2026年上半年在产蛋鸡存栏先增后降，存栏同比下滑，降至历史中性水平，产蛋率高。此外，鸡龄结构出现结构性变化，此前集中扎堆的120-450日主产中青年鸡存栏占比逐步回落，后备鸡、高龄待淘鸡两端梯队同步扩容，当前鸡龄结构呈现高龄待淘鸡偏高、后备增量储备不足、主产中青年鸡仍处高位的偏失衡格局，结构矛盾集中体现为远期增量乏力、短期集中淘汰压力累积。 数据来源：卓创资讯，长江期货 数据来源：我的农产品，长江期货 数据来源：卓创资讯，长江期货 2．鸡苗补栏情况——补栏温和修复，出苗量同比转增 蛋鸡养殖行业有传统的补苗淡旺季，主要受到天气、行情预测等因素驱动。一般春季（3-5月）气温逐步回升，有利于育雏，而且养殖周期内基本可以经历两个中秋旺季行情，所以这个阶段是补苗的旺季，夏季（6-7月）天气炎热，育雏难度大，往往是补苗淡季，秋季补苗需求相较于夏季有所回升，尤其是8-9月补苗积极性好，一方面当期蛋价处于高位，较好的养殖利润驱动补苗积极性增加；另一方面，该阶段补栏的鸡苗将于年底春节前开产，能够捕捉春节前小蛋需求旺的好行情。 2026上半年养殖利润修复驱动补栏情绪升温，鸡苗销量同比转增、逐月走高，二季度补栏规模明显优于2025年同期，根据卓创样本数据（样本占比50%），2026年1-6月月均补苗4530万羽，同比增0.85%，月补苗量均处于近年偏高水平，其中3-5月补苗量环比增加，5月同比转增，6月同比增幅扩大，截至2026年6月样本企业鸡苗月度出苗量高达4564万羽，处于历史同期最高水平，同比增幅达12%。补苗需求增加驱动鸡苗价格止跌回升，截至6月26日，主产区蛋鸡苗平均价格为4.1元/只，处于历史同期最高水平，较1月2日涨1.3元/只，涨幅达46%。不过行业种蛋利用率1-5月均处于历史偏低水平，孵化厂并未开满设备，存在大量种蛋闲置暂缓入孵，一方面是种企去年