供应前低后高，价格高位承压：2026年鸡蛋半年报

核心观点

2026年上半年鸡蛋价格先抑后扬，二季度大幅走强，全年价格波动区间在2.9-5.28元/斤，均价3.8元/斤，高于近五年中性水平。供应端，上半年在产蛋鸡存栏同比下滑至历史中性区间，鸡龄结构失衡，后备鸡储备不足；三季度将迎来集中淘汰高峰，四季度产能修复力度偏弱，全年整体供给维持平衡偏紧。需求端，鸡蛋消费季节性规律不变，下半年需求存在季节性修复，但高价压制消费弹性，替代效应边际缓解。成本端，原料价格区间震荡，波动重心稳中抬升，但上方空间受限，斤蛋饲料成本在2.66-2.99元/斤。

关键数据

• 2026年上半年在产蛋鸡存栏：12.83亿羽，环比增0.3%，同比降4.25%。
• 2026年上半年产蛋率：91.61%，同比上升0.9%。
• 2026年上半年鸡苗补栏量：月均4530万羽，同比增0.85%，6月同比增幅达12%。
• 2026年上半年淘汰鸡平均价：7.5元/斤，处于历史同期最高水平。
• 2026年下半年猪肉平均批发价：14.28元/公斤，跌幅达18.2%。
• 2026年豆粕价格区间：2800-3200元/吨。

研究结论

• 短期（三季度）：存栏持续去库，市场平衡偏紧，三季度合约维持偏强思路。
• 中期（四季度）：产能修复力度偏弱，整体供给仍维持偏紧格局，10月及之后合约逢高分批小幅滚动套保。
• 长期：行业扩产门槛低，远期供给增量压力逐步兑现，次年春节后远月合约提高套保操作比例，重点监测下半年鸡苗补栏恢复进度。
• 风险提示：三季度淘汰不及预期；原料价格大幅上涨；下半年补栏恢复程度低于市场预期。