比特量子：全球量子计算资金创下新纪录并加速增长

新兴技术研究：比特逐比特：全球量子计算投资创下新纪录并加速 研究所机构 Senior Research Analyst,AI and Cybersecuritydimitri.zabelin@pitchbook.com德米特里·扎贝林 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com奥斯卡·奥尔莱威高级数据分析师 2026年6月25日发布 人类迈出了原子时代的一小步 彭博（PitchBook）是Morningstar公司旗下的一家企业，为在私募市场进行商业活动的专业人士提供最全面、最准确且难以获取的数据。 关键要点 2025年，量子计算领域的风险投资达到了拐点，共投资了39亿美元，涉及125笔交易，创下年度总额最高纪录。 全球投入量子计算的五分之四资金流经北美或欧洲交易，其中北美占交易总额的52.5%，欧洲占33.6%。 • 一小部分定义类别的平台公司正占据大多数后期融资轮次，而现有企业则加速达到技术基准。 引言 启动（侧）动量 量子计算领域的资本正在加速，因为三种结构性力量正在汇聚：纠错技术上的拐点、地缘政治竞争的加剧，以及主流机构资本进入这一曾属于专业资产类别的新领域。这些力量共同作用，压缩了商业化可行性的时间表，并促使本应等待后期确定性的资本提前投入。 技术调谐。纠错技术已从理论可能发展到已展示的进展。谷歌、IBM以及中国科大的突破，使可扩展的容错性比三年前看起来更接近现实。多种竞争性模态现在正达到逻辑比特里程碑，门保真度接近实用阈值，领先公司正按照可信路线图，在2030年前实现数百个逻辑比特。该领域已从讨论可行性转向在执行上竞争。 地缘政治竞争。量子技术已成为三大主要阵营的顶级国家优先事项。中国的“十四五”规划将量子技术列为首要的未来产业，其重要性高于人工智能和半导体，并预计获得275亿美元的国家级资本支持。全球累计政府承诺额现已超过600亿美元。公共资金已从基础研究转向商业化要求和采购偏好，联合投资结构正主导该行业最大规模的融资轮次。国家参与直接降低了私人资本的风险，并确立了部署的战略必要性。 机构跨界合作。资本基础已根本性重新定价。风险投资在交易价值中的占比从2024年的约1%上升至2025年的30.4%，这是数据集中最大的一年度阶段转变。按投入资本计算，领先投资者现已是英伟达、贝莱德、贝利·戈德、摩根大通和主权财富基金，而非专业的量子风险投资公司。这类投资者的加入验证了量子技术作为机构配置的价值，并加速了投向定义性平台的资本流动。 量子计算是一种根本不同的计算模型。传统计算机以存储0或1值的比特处理信息，而量子计算机则基于量子比特（qubit）进行运算。一个量子比特可以同时处于0和1的叠加态，多个量子比特还可以形成纠缠——这意味着它们的态以没有经典对应的方式相互关联。这两种特性使量子系统能够并行探索特定的解空间。对于某一类特定问题，它们能执行即使对于最强大的传统超级计算机也难以处理的计算。其实际意义通常在密码学、药物发现、材料科学、优化和机器学习等领域被讨论，在这些领域，人们期望量子系统能在速度或解的质量上带来革命性的改进。 这项技术自20世纪80年代初起就一直是理论研究课题。直到最近十年，它才从物理实验室进入商业资助的工程项目。这一转变是由量子比特制造、纠错、控制电子和低温基础设施的并行发展所驱动的。它也得到了云可访问量子硬件出现的支持，这使得企业和研究人员能够在不拥有这些系统的情况下进行实际系统的实验。实用、容错的量子计算仍然是一个多十年的工程项目，但进步的速度已显著加快，现在越来越多的资金雄厚的公司正在竞争定义主导架构。 构建量子计算机也没有唯一的方法。该领域已围绕几种竞争性的硬件模式整合，每种模式都有其独特的优势和权衡。 • 超导量子比特，由IBM、谷歌、Rigetti以及中国的Origin量子和中科曙光项目所追求，具有高速门操作能力，并受益于成熟的半导体制造技术。它们需要在接近绝对零度的极端低温下运行。 • 陷俘离子系统由 Quantinuum 和 IonQ 公司开发，通过将单个原子悬浮在电磁陷阱中来实现极高的门操作保真度和长相干时间。 • 光量子计算是PsiQuantum、Xanadu和QBoson的研究重点，它将量子比特编码在光子中。这为室温运行和与现有电信基础设施集成提供了一种途径。 • 由QuEra、Pasqal、Atom Computing和Infleqtion公司开发的中性原子系统，利用激光捕获和操控单个原子的阵列，兼具强大的可扩展性与相对较长的相干时间。 • 其他方法，包括拓扑量子比特和硅自旋量子比特，仍处于其发展周期的早期阶段。微软也通过其 Majorana 1 芯片致力于研发拓扑量子比特，该芯片利用拓扑超导体中的工程化马约拉纳零模来创建本质上具有抗错误能力的量子比特。 在进行下一步之前，有几个技术概念值得定义，因为它们既塑造了工程挑战，也构成了投资逻辑。一个“门操作”是量子系统中计算的基本单元，类似于经典计算机中的逻辑门，但作用于一个或多个量子比特的量子态。“保真度”指的是门操作实际执行预期操作的程度；保真度越高，每次操作产生的错误就越少。“退相干”是指量子比特的量子态由于与环境相互作用而损失，这就是为什么大多数量子系统必须进行严格隔离，并且在许多情况下需要冷却到比深空更低的温度。一个量子比特能在退相干下保持其状态的时间越长，它能执行的有用操作就越多。 这些局限性解释了为何纠错技术处于该领域的核心地位。当今的量子系统存在噪声：量子比特会迅速丢失其量子态，门操作也会引入错误。标准解决方案是利用纠错码将许多不完美的物理量子比特组合成更可靠的小数量子逻辑比特。一个逻辑量子比特可能需要数百甚至数千个物理量子比特才能可靠地运行。“容错性”是指系统在单个组件失效的情况下仍能正确计算的特性。最重要的是，它是量子计算机在最具经济价值的问题上变得实用化的阈值。如今，在逻辑量子比特层面展示可扩展纠错能力的竞赛已成为该领域的核心技术竞争。谷歌、IBM、中国科大的团队及其他机构的最新突破，使这一里程碑比三年前看起来更近了。 量子计算领域的风险投资活动：2016年第一季度-2026年第一季度 过去十年间，量子计算领域的发展格局发生了根本性的转变。它最初作为一个吸引着与基础研究相关的资本的利基早期资产类别，现已成熟为一个能够吸收机构规模、后期阶段的投资的行业，其估值水平在其发展早期是难以想象的。 量子地理学 2025年量子计算风险投资交易额达到39亿美元，创下该行业新高。仅2025年第三季度就达到16亿美元，创下季度记录，这一单季度的交易额超过了2021年之前所有年份的全年总和。2026年第一季度延续了高企的势头，达到12亿美元，但在2026年第二季度初显著放缓，这与一个以集中、大规模部署为标志的年份后通常出现的消化期特征一致。 按阶段划分的活动在数量和价值上差异显著。历史上，风险企业成长和后期风险投资轮次构成了交易价值的大部分，而交易数量则主要由种子期前/种子期和早期风险投资交易主导。这种动态在2025年尤为明显，而2026年则呈现出类似的交易价值与交易数量分裂现象。 信息技术占整个时期所有量子计算风险投资交易总值的97.6%。医疗保健、B2B、材料、金融服务和能源各自占总额的比例均低于1%。一旦底层平台达到商业成熟，像制药、金融或物流等终端市场应用才会出现。 2016年至2026年初，全球投入量子计算的资金中，大约有五分之四来自北美或欧洲。北美是主要地区，约占所有风险投资交易价值的50%，欧洲紧随其后，以约34%的份额位居第二，具有相当重要性但差距明显。大洋洲、中东以及其他地区的合计占比为4.8%。值得注意的是，亚洲，尤其是中国，在这些数据中可能存在代表性不足的问题，因为中国的量子投资通常由国家资助，而非以风险投资交易的形式进行。因此，就私有市场数据而言，中国在量子领域的影响力被低估了。 整体趋势是持续的战略调整。量子计算已从一个利基的早期资产类别演变为吸引机构级资本的领域。从2016年到2026年初，交易价值越来越集中在大型、后期的融资轮次中，这反映了投资者对行业商业可行性的日益增长的信心。获得这些资本的公司，平均而言，比早期版本的前辈们更年长，其技术路线图也更为成熟，而它们所获得的估值则反映了市场越来越相信量子优势的问题在于何时到来，而非是否会出现。 晚期优势 在整个2016年至2026年期间，晚期风险投资占据了最大份额的资本，占比42.2%（47亿美元），其次是早期风险投资，占比33.8%（40亿美元），风险成长投资占比17.2%（19亿美元），而种子期/前种子期投资占比6.8%（7.86亿美元）。2025年的阶段分布与整个时期的平均水平有显著差异，晚期风险投资占交易价值的40%；早期风险投资占27%；风险成长投资占30.4%；而种子期/前种子期投资仅占2.4%。 最重要转变是成长期风险投资的扩张。2024年，成长期风险投资约占量子交易价值的1%。2025年，这一比例达到30.4%，一年内增长了25倍以上。驱动因素很简单：Quantinuum2025年11月的B轮融资，虽然从技术分类上属于早期风险投资，但交易规模达到成长期风险投资级别（8.389亿美元，投前估值100亿美元），以及更大规模的超1亿美元融资轮次的普遍出现。 在众多平台公司中。该公司于6月4日上市，募集资金17亿美元，以每股60美元的价格出售了2800万股。 2024年之前，量子计算领域的风险增长活动在绝对规模上零星且规模较小。2025年的数据标志着该数据集中的第一年，后期阶段机构资本表现出系统性存在的特征，而非偶发性参与者的角色。 种子轮和A轮融资的规模呈现反向趋势。其交易额占比从2024年的6.8%压缩至2025年的2.4%，即便整体金额（2024年为8600万美元，2025年为9400万美元）大致保持稳定。这种压缩反映了后期巨型融资轮次的分母效应，而非早期阶段创业公司组建的萎缩。这也凸显了一个值得关注的更广泛动态：在绝对值方面，交易额低于500万美元的活跃度在整个时期内保持平稳，年度总额始终在千万美元以下。 大额融资已成为常态 超过2500万美元的交易层级已成为定义量子计算风险投资格局的关键。2016年仅为3000万美元后，该群体到2021年已突破每年8亿美元，并在2025年达到35亿美元，约为2024年记录的先前峰值8.85亿美元的四倍。关键在于，这一增长并非普遍现象。2025年，低于1000万美元层级的交易价值保持平稳或下降，表明少数几笔巨型融资占据了部署资本的大部分。 这一模式与其他处于相似成熟阶段的其他深度技术领域所呈现的动态一致：少数定义类别的公司吸引了不成比例的投资者关注，而更广泛的市场参与者则在更温和的条件下进行。 其他层级的头寸数据波动不定，而这一中端市场的稳步发展表明，一批公司正成功从早期发展阶段过渡到成长期融资阶段，形成了成熟的管道。 低于500万美元的层级交易活动在整个时期内基本保持稳定，年度总额始终在千万美元级别。 2026年初的数据表现不一。截至4月，该行业共完成了64笔交易，总额达13亿美元。按年化计算，这预计将达到约45亿美元，略高于2025年全年的39亿美元。超过2500万美元的融资层级进展与2025年大致持平，表明大额融资活动并未出现明显减速。5千万至1亿美元层级是主要例外，其进展远低于2025年的水平。 规模很重要：融资前估值与融资后估值 中位数与平均交易规模之间的持续差距凸显了少数巨额融资轮次已如何定义了市场。这种差异在2025年最为显著，当时中位数为9000万美元，而平均数为5040万美元。 风险投资增长已成为按交易规模衡量最重要的一环，预计到2026年，中位数融资轮次将达到6亿美元，因为公司正在筹集后期资本以支持商业化。早期风险投资的 median 值波动性更大，从2020年的3000万美元波动至2026年初的1.28亿美元，这可能与每年的交易数量较少有