深天马A机构调研纪要

天马微电子是一家全球领先的显示解决方案提供商，核心业务包括手机显示、车载显示，并积极拓展IT显示、工业品等增值业务。公司自2017年以来LTPS智能手机面板出货量连续四年全球第一，车载显示市占率保持领先地位，并在高端医疗、智能家居等领域占据优势。

核心业务发展

1. 车载显示：2026年一季度营收占比提升，高附加值产品占比增加，新增全球头部OEM总成项目出货，欧系头部OEM在芜湖工厂达成满产，国内新能源车显市场获多个高价值定点项目。
2. OLED业务：技术渗透持续提升，短期面临元器件涨价挑战，但中长期需求增长趋势不变。公司聚焦高端旗舰产品，2026年重点推进柔性OLED在中尺寸IT、车载领域的量产，提升产品价值度。
3. 上游原材料国产化：与全球供应商合作，推进关键材料多元化和自主可控，近年来国产化率持续提升，供应链韧性增强。

技术布局与未来规划

1. 玻璃基封装基板：公司具备玻璃基加工经验，与产业链合作开展技术预研，但行业尚未规模化商业化，技术落地存在不确定性。
2. Micro-LED：2025年实现百万颗芯片转移，达成PID领域商业化突破，部分产品小批量出货；车载领域点亮首款标准产品，技术能力实现跃升。
3. 非显业务：依托MPG平台推进智能天线、智能调光玻璃等技术开发，目前规模较小仍处孵化期，未来商业化存在不确定性。

财务状况
折旧方面，新产线TM20部分设备转固，成熟产线折旧到期，预计未来折旧金额逐步下降。