聚烯烃周报：需求跟进缓慢 聚烯烃低位震荡

国信期货聚烯烃周报2026年7月4日 观点及建议 供应端：PE开工率环比下滑，生产商库存显著去化，到港货源维持低位，但远洋进口预期增加；PP开工率缓慢回升，产业链库存处于低位，出口利润空间收窄，海外需求淡季，出口成交难以放量。 需求端：PE下游农膜开工低于往年，包装膜订单减少，农膜订单跟进缓慢，工厂逢低适量刚需补库；PP下游开工率部分下滑，企业生产盈利修复，但新订单跟进有限，原料补库缺乏持续性。 成本端：当前国内成本区间在7300-8700元/吨运行，PE油制亏损修复、煤化工显著回落，PP生产毛利大幅压缩，估值压力明显释放。 综合来看：地缘消息平淡，原油偏弱整理，聚烯烃成本重心下移，估值压力明显释放。短期供需维持双弱，但上游销售压力不大，现货稳价意愿较强，塑料、PP关注6800、7000附近支撑，提防油价下行风险。三季度基本面预期改善，关注供需恢复节奏，四季度进入集中投产期，市场预计再度承压。建议暂时观望，等待市场企稳反弹机会。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差、月差走弱 PP基差、月差整理 需求分析 第二部分 塑料制品产量增速回落、出口保持韧性 1-5月塑料制品累计产量3087.7万吨，同比增长0.6%。1-5月塑料制品累计出口465.1亿美元，同比增长8.7%。 家电产量增速下滑、出口增速微升 1-5月，空冰洗产量22824.6万台，同比增长1.6%，出口8763.0万台，同比增长4.2% 产业在线报告显示，2026年7月空冰洗排产合计总量共计2917万台，较去年同期下降7.1%。 PE下游农膜开工低于往年 截至7月3日，下游农膜、包装膜开工率分别为13%（0%）、49%（0%）。 包装膜订单减少，农膜订单跟进缓慢，工厂逢低适量刚需补库 PP下游开工率部分下滑 截至7月3日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为38%（0%）、37%（-1%）、41%（0%）。 企业生产盈利修复，但新订单跟进有限，原料补库缺乏持续性 供应分析 第三部分 2026年新装置投产进度安排 4-5月PE进口剧降、出口超高增长、表需同比大幅下滑 4-5月PP进口下降、出口高增长、表需同比大幅下滑 计划内检修落地，PE开工率环比下滑，国内产量基本恢复 6月PE检修损失量57.4万吨，7月预计检修损失量49.4万吨。 7月3日当周，PE负荷为73.6%（环比-1.4%）。 PE美金报价下调，到港货源维持低位，但远洋进口预期增加 检修装置部分重启，PP开工率缓慢回升，但产量整体维持低位 6月PP检修损失量120.7万吨，7月预计检修损失量89.9万吨。 7月3日当周，PP负荷为65.8%（环比+0.4%）。 PP美金报价下滑，出口利润空间收窄，成交难以放量 PP仓单持续增加 截至7月3日，塑料、PP交易所仓单分别为5802张、25626张，周环比分别减少470张、增加3544张。 L/P价差震荡回调，PP-3MA价差区间走强 成本分析 第四部分 PE油制亏损修复、煤化工显著回落，PP生产毛利大幅压缩 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。