氟化工行业动态跟踪：电子级氢氟酸涨价，关注产业链相关公司

电子级氢氟酸涨价，关注产业链相关公司 ——氟化工行业动态跟踪 核心观点 ⚫电子级氢氟酸壁垒较高，行业迎来涨价。电子级氢氟酸是由工业级无水氢氟酸进行深度提纯获得。根据用途及纯度的不同，电子级氢氟酸可分为EL、UP、UPS、UPSS及UPSSS（semi G5级）为最高级。电子级氢氟酸（semi G5级）是半导体及微电子制造中的核心湿电子化学品，其主要应用集中于集成电路等高科技产业中的清洗、蚀刻等关键技术环节。目前，半导体级产品升级速度较快，对杂质离子和颗粒数量的要求更高。根据氟务在线，2026年以来，受上游原料价格上涨与AI半导体需求增长双重因素推动，全球电子级氢氟酸市场供应持续趋紧，目前部分主流供应商已陆续上调产品售价，整体涨幅约20%-30%。 陈传双执业证书编号：S0860525110003chenchuanshuang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫供给端：日系企业主导，国内高端化持续突破。当前全球高端G5级电子级氢氟酸市场主要由日本StellaChemifa、森田化学等企业主导，但日系厂商主力生产装置服役周期较长，整体扩产意愿偏弱，全球高端产能增长空间受限。国内企业积极突破高端产能。其中多氟多主要产品包含半导体级氢氟酸，公司自主研发的G5级电子级氢氟酸纯度达到国际领先水平（PPT级），已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂。滨化股份电子级氢氟酸设计年产能为6000吨，产品纯度高，关键杂质控制严格，产品规格已超越湿电子化学品最高等级(G5)的国际标准SEMIC12的要求。中巨芯是国内少数能够稳定批量供应12英寸1Xnm（10-20nm）制程集成电路制造用电子级氢氟酸，为12英寸先进制程稳定批量供应电子级硫酸，为逻辑芯片、存储芯片制造稳定批量供应电子级硝酸的企业。三美股份产品包括氢氟酸，布局了5.2万吨高纯电子级氢氟酸项目。 含氟聚合物价格底部向上，高端应用不断突破：——氟化工行业动态跟踪2026-06-07英 美 放 宽 管 控 ， 三 代 制 冷 剂 需 求 周 期 延长：——制冷剂行业动态跟踪2026-05-31三代制冷剂涨价序幕拉开，看好板块中长期配置价值：——三代制冷剂涨价点评2026-03-03 ⚫需求端：半导体产业链扩张带动需求增长。电子级氢氟酸主要下游需求有望保持增长。根据SEMI的统计及预测，2025年起全球硅晶圆出货量触底反弹，出货量回升至12,824百万平方英寸，同比增长5.4%，2026-2028年出货量预计将持续增长，年增长率分别达5.2%、8.6%、5.7%。根据Omdia，显示面板2026年需求面积预计增速回升至6%；根据TrendForce，DRAM与NAND Flash 2026年预估其产业产值达5516亿美元，2027年增至8427亿美元。多领域需求共振有望带动电子级氢氟酸需求持续增长。 投资建议与投资标的 投资建议：电子级氢氟酸下游多领域需求共振有望带动其需求增长，供给端长期被日系企业垄断，国产化高端产品不断突破。看好产业链布局完善，已形成高端电子级氟化氢供应及产能布局企业。 相关标的：多氟多(002407，未评级)、滨化股份(601678，未评级)、中巨芯-U(688549，未评级)、三美股份(603379，未评级)。 风险提示 电子级产品技术认证进程不及预期；供给端大幅扩产；原材料价格大幅波动；下游需求下滑。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。