汽车行业6月跟踪报告：政策提振汽车消费，下半年行业有望改善

行业研究/行业点评 2026年07月05日 政策提振汽车消费，下半年行业有望改善 行业及产业汽车 ——汽车行业6月跟踪报告 投资要点： 强于大市 总量：弱复苏格局延续，环比持续改善。乘联分会数据显示，6月中国乘用车零售165万辆，同比-21%，环比+9%；乘用车厂商新能源批发销量达151万辆，同比+22%，环比+11%。零售端修复节奏落后于批发，但环比改善确定性增强。2026上半年乘用车累计零售约875万辆，同比约-20%。6月经销商库存预警指数57.2%，仍居荣枯线上方，去库节奏延续，终端需求修复节奏慢于预期。新能源车渗透率在5月突破63%创历史新高后，6月继续维持60%以上高位，结构性增量空间收窄但存量替换逻辑持续强化。 月度：新势力零跑断层领先，传统车企出口为最大增量。零跑汽车6月交付93,376辆，同比+95%，26H1累计交付近36万台，出口近10万台已超2025全年。蔚来交付40,597辆，同比+63%，创年内单月新高。极氪交付35,169辆，同比+111%，为新势力中增速最快。理想汽车交付30,895辆，同环比下滑，主因主力车型L6换代。小米汽车维持3万辆以上交付规模，产能爬坡节奏稳健。比亚迪6月销量403,472辆，同比+5%，首次突破40万辆大关，26H1累计1,808,511辆。奇瑞汽车26H1海外累计94.4万辆，同比增长72%，出口占比70%。吉利汽车6月销量240,799辆，同比增长2%，增速放缓但体量托底。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《周专题：爆款延续＋新品接力或支撑小米55万辆交付目标兑现——汽车行业周报（20260608-20260614）》2026-06-15《周专题：特斯拉FSD入华驱动高阶智驾加速——汽车行业周报（20260525-20260531）》2026-06-02《特斯拉FSD入华驱动智驾产业提速——汽车行业周报（20260518-20260524）》2026-05-26《小米OneVL模型开源，智驾技术加速融合——汽车行业周报（20260511-20260517）》2026-05-18《出口景气延续，检测或有增量——汽车行业周报（20260504-20260510）》2026-05-11 政策：从购车补贴转向用车全生命周期管理，后市场维修、改装及赛事等领域迎催化。两轮以旧换新已释放逾1,830万辆置换需求，购车端补贴的边际效率或递减。6月23日九部门发布后市场17条措施并落地40城试点，政策从一次性购车补贴转向用车全生命周期制度设计，推行方式由集中推行向40城分散试行。核心突破在于首次禁止车企限制消费者自主维保，中汽协数据显示2025年全国汽车维保产值约1.15万亿元，4S店授权体系占据售后市场份额约55%。格局松动将释放社会化维修、改装及赛事运营等第三方服务需求。中国汽车摩托车运动联合会（CAMF）规划，2029年中国汽摩运动产业总规模达到5000亿元。 投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团(1810.HK)、小鹏集团(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（0175.HK）；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研（601965.SH）。 风险提示：政策提振不及预期；乘用车销量复苏承压；贸易壁垒加剧。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 联系人 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 目录 1.月度：销量环比改善，新品周期驱动下半年增长...............................42.季度：增速放缓但无需过度悲观.........................................................83.政策：购车补贴换挡，后市场红利释放............................................104.投资建议.............................................................................................125.风险提示.............................................................................................12 图表目录 图表1：车企月度销量情况........................................................................................................4图表2：零跑汽车月度销量（千辆，%）..................................................................................5图表3：特斯拉中国月度销量（千辆，%）..............................................................................5图表4：理想汽车月度销量（千辆，%）..................................................................................6图表5：小鹏汽车月度销量（千辆，%）..................................................................................6图表6：蔚来月度销量（千辆，%）..........................................................................................6图表7：小米汽车月度销量（千辆，%）..................................................................................6图表8：比亚迪汽车月度销量（千辆，%）..............................................................................6图表9：长城汽车月度销量（千辆，%）..................................................................................6图表10：吉利汽车月度销量（千辆，%）................................................................................7图表11：长安汽车月度销量（千辆，%）................................................................................7图表12：上汽集团月度销量（千辆，%）................................................................................7图表13：广汽集团月度销量（千辆，%）................................................................................7图表14：各车企2026年度目标达成率....................................................................................7图表15：中国乘用车市场零售月度走势...................................................................................8图表16：中国新能源车市场零售月度走势...............................................................................9图表17：分年度新能源车市场月度渗透率走势.......................................................................9图表18：乘用车市场出口月度走势.........................................................................................10图表19：申万汽车与沪深300归一化走势(基期=2024-01-02=100)......................................10图表20：政策时间线与指数反应............................................................................................11图表21：《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》内容....................................11图表22：《关于公布汽车流通消费改革试点城市名单的通知》试点城市........................12 1.月度：销量环比改善，新品周期驱动下半年增长 月度销量环比改善，新品周期驱动下半年增长。经销商促销与政策补贴叠加带动批售与零售环比改善，但同比基数抬升后增速边际放缓。分阵营看，自主头部与新能源新势力仍是增量主力，传统合资与燃油车份额继续承压。下半年行业竞争焦点将从销量冲刺转向产品结构优化、智驾能力变现与海外产能释放。 比亚迪增量主要来自出口。比亚迪6月销量403,472辆，同比增长5%；26H1销量同比下降16%，出口累计78.9万辆，同比增长95%，占比约44%。产品结构上，海狮以4.8万辆跃居海洋网第一、元家族以7.3万辆稳居王朝网第一，10万-20万元价格带为主力，20万以上的汉/唐/腾势增量有限。海鸥月销回落至2.5万辆，低价微型代步车退潮。考虑到26Q4旺季+出口持续，多款车型搭载1000V高压平台技术全面落地，支撑中高端车型放量。 吉利极氪+银河海外放量。吉利汽车6月销量240,799辆，同比增长2%，H1累计约142万辆。吉利极氪+银河新能源高增，6月销量约14.3万辆。出口合计10.3万辆，同比增长157%，领克+吉利燃油车收缩。银河系列10.8万辆，贡献品牌58%，新能源占比持续攀升。极氪在欧洲高端猎装市场建立差异化，领克品牌在20万-25万元价格带竞争激烈，插混转型节奏较慢。26H2新车包括极氪猎装SUV、009改款，银河星舰与E8换代。 零跑汽车蝉联新势力销冠。零跑汽车6月交付93,376辆，同比增长95%。D99MPV上市叠加C系列焕新，形成轿车、SUV、MPV全品类矩阵，A10以10万元级定价切入下沉市场快速放量，出口月均贡献约1.7万辆。26H1累计35.6万辆，下半年B系列焕新上市。公司连续4个月刷新品牌月度交付纪录，7月有望冲击10万辆。 蔚来品牌梯度清晰。蔚来6月交付40,597辆，同比增长63%，创年内单月新高。主品牌交付21,908辆，乐道交付11,743辆，萤火虫交付6,946辆。ET5/ES6双主力、ET7/ES8旗舰，构成高端纯电基本盘，乐道L60成为走量车型，萤火虫欧洲市场同步展开。26H2乐道L80、ET7