东创精艺 震安科技控股子公司 专家交流要点

1、东创精艺是今年初震安科技和深圳东创成立的子公司。#深圳东创26年开始将所有液冷温控业务平移到东创精艺的主体，集团层面只保留通信结构件的业务。25年深圳东创总营收超30亿，其中液冷总收入超过20亿。东创精艺将依托上市公司平台后续融资扩产 2、NV液冷：东创精艺已经获得#英伟达RVL资质，为NV MGX生态合作伙伴。GB300相比GB200提升10x冷板需求，公司在GB300 compute tray冷板份额提升至20%。今年Q3东莞新产线正式投产，月产能从7w片/月扩产到20w片/月。明年继续从20万片扩产到45万片/月。单价1500r/片，利润率12-15% 3、昇腾超节点独供：东创精艺是华为384超节点的冷板的独家供应商，#微通道液冷工艺是东创和H联合研发，该环节的竞争格局和技术壁垒远好于背板连接器等其他环节。今年下半年昇腾超节点出货预期大幅上修，H给公司备货指引明年全年20万片，单价5000元/片，利润率20%+ 礼物结论：东创精艺是深圳东创液冷业务的新平台，26年下半年新产线投产收入利润迅速放量。预计27年8亿利润，并表51%，4e利润，拐点给30x，120亿市值。Q3公司将对大股东定向增发7-8e，发行完成后子公司剩余股权有望全部放入上市公司体内，则对应240e市值。其中： 1）NV：20万片/月*12月*1500r/片=36亿，利润率15%，5亿利润 2）华为超节点：20万片/年*单片5000r=10亿收入，净利率20%，2亿利润 3）大疆、联想等原客户6亿收入，15%利润率，1亿净利润